每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

2025 年 1 月，冀東裝備（SZ000856，前收盤(pán)價(jià) 12.73 元，市值 28.9 億元）以 84.49% 的驚人漲幅登頂 A 股月度漲幅榜（剔除新股），其股價(jià)自 1 月 20 日起連續(xù)六個(gè)交易日漲停，引發(fā)市場(chǎng)側(cè)目。然而，這家主營(yíng)建材、冶金設(shè)備及工程服務(wù)的企業(yè)，卻在 2 月 4 日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，公司與參股子公司尚未在人形機(jī)器人領(lǐng)域布局或開(kāi)展合作。此外，值得注意的是，公司前三季度凈利潤(rùn)同比下滑 41.22%。一邊是股價(jià)狂飆，一邊是基本面疲軟與業(yè)務(wù)澄清，這場(chǎng) " 冰火兩重天 " 的荒誕劇，折射出 A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的非理性投機(jī)痼疾。

資本市場(chǎng)對(duì)概念的追逐，從來(lái)都是一場(chǎng)擊鼓傳花的游戲。冀東裝備的股價(jià)異動(dòng)，源于市場(chǎng)對(duì)其子公司申請(qǐng)加入 " 北京人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟 " 的過(guò)度解讀。盡管公司早在 1 月 20 日便明確表示，尚未在人形機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行布局或合作，但部分投資者仍將 " 機(jī)器人 " 這一熱門(mén)標(biāo)簽視為炒作密碼。這種邏輯與 2023 年的 " 元宇宙 "、2024 年的 " 室溫超導(dǎo) " 概念炒作如出一轍——故事越宏大、技術(shù)越前沿，越能點(diǎn)燃市場(chǎng)想象力，哪怕企業(yè)基本面與概念毫無(wú)關(guān)聯(lián)。當(dāng)資本狂歡褪去后，高位接盤(pán)的投資者往往成為最終買(mǎi)單者。

更深層的問(wèn)題在于，概念炒作常常與模糊的傳聞、似是而非的互動(dòng)平臺(tái)答復(fù)共生。當(dāng)投資者習(xí)慣將上市公司在互動(dòng)易平臺(tái)的只言片語(yǔ)視為 " 利好信號(hào) "，當(dāng)券商研報(bào)熱衷于給傳統(tǒng)企業(yè)貼上 "AI+"" 機(jī)器人 +" 標(biāo)簽，資本市場(chǎng)的定價(jià)功能便被扭曲為一場(chǎng)信息博弈的賭局。這種環(huán)境下，冀東裝備的業(yè)績(jī)下滑（前三季度凈利潤(rùn)同比下降 41.22%）反而被市場(chǎng)忽視，其關(guān)聯(lián)交易營(yíng)收占比高企的商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)人問(wèn)津，暴露出價(jià)值投資理念在 A 股仍屬稀缺品。

監(jiān)管層近年來(lái)對(duì)異常交易、信披違規(guī)的打擊力度持續(xù)加碼，但冀東裝備事件表明，根治市場(chǎng)非理性投機(jī)不能僅靠事后監(jiān)管。當(dāng)一家企業(yè)的股價(jià)因似是而非的消息暴漲時(shí)，交易所是否應(yīng)建立更前置的熱點(diǎn)跟蹤機(jī)制？當(dāng)上市公司頻繁遭遇概念誤讀，是否應(yīng)完善信息披露的顆粒度與時(shí)效性？更重要的是，投資者教育需擺脫形式主義，讓 " 看公告、讀財(cái)報(bào) " 成為決策常識(shí)而非口號(hào)。畢竟，市場(chǎng)的成熟不僅需要制度約束，更需要參與者用理性為資產(chǎn)定價(jià)。當(dāng)潮水退去時(shí)，唯有真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，才配得上時(shí)間的饋贈(zèng)。

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