春節(jié)長(zhǎng)假之前的最后幾個(gè)交易日，A 股整體上維持了震蕩橫盤格局，只是最后一個(gè)交易日（1 月 27 日）明顯走弱。
1 月 27 日上午公布的中國(guó) 1 月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由去年 12 月的 50.1 降至 49.1，弱于預(yù)期的 50.0；1 月非制造業(yè) PMI 由 12 月 52.2 降至 50.2，同樣弱于預(yù)期的 52.0。該數(shù)據(jù)應(yīng)該對(duì)當(dāng)天 A 股構(gòu)成些壓制，因其提示之前的經(jīng)濟(jì)扶持措施效應(yīng)已顯著消退。
本周一（2 月 3 日）公布的財(cái)新 1 月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)也弱于預(yù)期，某種程度上也驗(yàn)證了官方數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)情況為：財(cái)新 1 月中國(guó)制造業(yè) PMI 錄得 50.1，低于去年 12 月的 50.5。
節(jié)日期間消息面雖然較為復(fù)雜，但個(gè)人感覺(jué)對(duì) A 股應(yīng)該并無(wú)特別大的影響。
外部最大擾動(dòng)顯然是上周末美國(guó)宣布加征關(guān)稅。長(zhǎng)假期間的上周六（2 月 1 日），美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)加拿大、墨西哥加征 25% 關(guān)稅，對(duì)中國(guó)加征 10% 關(guān)稅。此外，特朗普還威脅接下來(lái)或許還將對(duì)歐盟加征關(guān)稅。受上述消息沖擊，周一美元指數(shù)跳空大漲，而離岸人民幣匯率大貶。不過(guò)到了周一傍晚（北京時(shí)間周二凌晨），又傳來(lái)美國(guó)推遲對(duì)加拿大、墨西哥加征關(guān)稅消息。受此影響，美元回吐了許多漲幅，人民幣也有所回升。
上述美國(guó)加征關(guān)稅因素對(duì)于 A 股影響應(yīng)相對(duì)有限，從港股本周一的交易情況來(lái)看，關(guān)稅消息短期沖擊的確不太大。周一港股低開高走，其后卻不斷回升，最終完全收復(fù)了失地，收盤時(shí)漲跌細(xì)微。到了周二，港股明顯受外圍關(guān)稅新消息影響而跳空大漲。美國(guó)雖然只是推遲墨、加關(guān)稅，但這意味著關(guān)稅有談判空間，故港股跳空上漲也很正常。
上述對(duì)中國(guó)加征的 10% 關(guān)稅稅率應(yīng)處于市場(chǎng)預(yù)期范圍的下端（上端為 60%），且市場(chǎng)對(duì)于加征關(guān)稅一事已經(jīng)擔(dān)擾了許久，故港股或 A 股并不會(huì)受到太大沖擊。還有，若拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，應(yīng)該不排除特朗普的廣泛加征關(guān)稅行為最終產(chǎn)生出人意料的結(jié)果，比如可能會(huì)有助于我國(guó)與美國(guó)之外經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易或其他領(lǐng)域合作關(guān)系。
長(zhǎng)假期間美聯(lián)儲(chǔ)召開利率會(huì)議，其維持基準(zhǔn)利率不變。因此事完全在市場(chǎng)預(yù)料之中，故對(duì) A 股影響也較有限。
個(gè)人對(duì)于節(jié)后 A 股走勢(shì)仍持樂(lè)觀態(tài)度，建議投資者繼續(xù)持股等待。節(jié)后市場(chǎng)應(yīng)該很快會(huì)進(jìn)入炒作 " 兩會(huì) " 的模式，料市場(chǎng)情緒將好轉(zhuǎn)。外部包括關(guān)稅等不確定性正在逐漸明朗過(guò)程之中，這應(yīng)有助于管理層給出更加清晰的經(jīng)濟(jì)刺激政策細(xì)節(jié)。
在個(gè)股方面，建議投資者適度關(guān)注消費(fèi)等內(nèi)需型個(gè)股，這一方面是因?yàn)榇汗?jié)期間部分領(lǐng)域消費(fèi)數(shù)據(jù)有所回暖，一方面持有內(nèi)需型個(gè)股也可以暫時(shí)避開與關(guān)稅相關(guān)的短期不確定性。
此外，投資者對(duì)于科技股特別是 AI 相關(guān)科技股也可以重點(diǎn)關(guān)注，只是前提是對(duì)于相關(guān)行業(yè)能有相對(duì)深度地了解。近期科技業(yè)最大焦點(diǎn)就是 DeepSeek 所推出 AI 大模型的驚人表現(xiàn)，投資者在參與相關(guān)個(gè)股炒作前，對(duì)行業(yè)特征先得做些較深入地了解，要不然很難把握好炒作節(jié)拍。
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