【國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)：自 2025 年 2 月 10 日起 對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征 10% 或 15% 的關(guān)稅】

2 月 4 日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)，2025 年 2 月 1 日，美國(guó)政府宣布以芬太尼等問(wèn)題為由對(duì)所有中國(guó)輸美商品加征 10% 關(guān)稅。美方單邊加征關(guān)稅的做法嚴(yán)重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，不僅無(wú)益于解決自身問(wèn)題，也對(duì)中美正常經(jīng)貿(mào)合作造成破壞。 根據(jù)《中華人民共和國(guó)關(guān)稅法》、《中華人民共和國(guó)海關(guān)法》、《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國(guó)際法基本原則，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自 2025 年 2 月 10 日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。有關(guān)事項(xiàng)如下： 一、對(duì)煤炭、液化天然氣加征 15% 關(guān)稅，具體商品范圍見(jiàn)下方表格一。 二、對(duì)原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車(chē)、皮卡加征 10% 關(guān)稅，具體商品范圍見(jiàn)下方表格二至表格四。 三、對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的附件所列進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上分別加征相應(yīng)關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。

【中國(guó) 1 月財(cái)新制造業(yè) PMI 為 50.1 連續(xù)四個(gè)月維持在榮枯線上】

中國(guó) 1 月財(cái)新制造業(yè) PMI 為 50.1，前值 50.5，連續(xù)第四個(gè)月維持在榮枯線上。1 月財(cái)新中國(guó)制造業(yè) PMI 的各分項(xiàng)指數(shù)，漲跌互現(xiàn)。其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間上升，新出口訂單指數(shù)在收縮區(qū)間小幅回升，顯示 1 月制造業(yè)供求增長(zhǎng)加速，外需邊際好轉(zhuǎn)，物流狀況和企業(yè)預(yù)期改善；或受春節(jié)前員工提前返鄉(xiāng)影響，就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間降至 2020 年 3 月以來(lái)新低；原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)從擴(kuò)張區(qū)間降至 50 的榮枯分界線上，出廠價(jià)格指數(shù)則連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間，降幅擴(kuò)大，顯示制造業(yè)企業(yè)成本持平，但銷(xiāo)售價(jià)格下降，利潤(rùn)受到擠壓；為應(yīng)對(duì)生產(chǎn)加速和建立安全庫(kù)存的需要，企業(yè)繼續(xù)增加采購(gòu)，但增幅放緩，原材料庫(kù)存指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間微降。

【吳清：健全多層次債券市場(chǎng)體系，提高產(chǎn)業(yè)債融資比重，大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券、綠色債券】

2 月 1 日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在最新一期出版的《求是》雜志撰文《奮力開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面》。吳清指出，強(qiáng)化功能發(fā)揮，有力支持經(jīng)濟(jì)回升向好。制定發(fā)布資本市場(chǎng)做好金融 " 五篇大文章 " 的實(shí)施意見(jiàn)，健全覆蓋各類(lèi)企業(yè)發(fā)展全生命周期需求的股債期產(chǎn)品和服務(wù)體系。支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，抓好 " 創(chuàng)投十七條 "、" 科創(chuàng)板八條 " 等政策文件的落地實(shí)施，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，發(fā)展多元化股權(quán)融資，促進(jìn)暢通私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資多元化退出渠道。健全多層次債券市場(chǎng)體系，提高產(chǎn)業(yè)債融資比重，大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券、綠色債券，加快不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)步拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。

【2025 年 1 月央行未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作】

央行 1 月 27 日公告稱(chēng)，2025 年 1 月，中國(guó)人民銀行未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作。此前央行公告，鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，中國(guó)人民銀行決定，2025 年 1 月起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作，后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。

【大超預(yù)期，1 月地方債發(fā)行近 5600 億元】

據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)，2025 年 1 月各地已發(fā)行地方債共計(jì) 5575.65 億元。其中，新增債券發(fā)行 3053.17 億元，包括新增專(zhuān)項(xiàng)債 2048.02 億元和新增一般債 1005.15 億元；再融資債券發(fā)行 2522.48 億元，包括再融資專(zhuān)項(xiàng)債 2349.15 億元和再融資一般債 173.33 億元。值得注意的是，地方債實(shí)際發(fā)行規(guī)模超出計(jì)劃發(fā)行規(guī)模 1700 多億元，為近年同期最大。機(jī)構(gòu)指出，這是受到 " 置換債 " 發(fā)行和專(zhuān)項(xiàng)債自審自發(fā)試點(diǎn)的影響，2 月、3 月地方債的實(shí)際發(fā)行規(guī)?？赡芤矔?huì)超計(jì)劃。

【中指研究院：2024 年房地產(chǎn)行業(yè)債券融資延續(xù)下降態(tài)勢(shì) 9 月以來(lái)有所回暖】

中指研究院發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2024 年，房地產(chǎn)行業(yè)共實(shí)現(xiàn)債券融資 5653.1 億元，同比下降 18.4%。2024 年延續(xù)了下降態(tài)勢(shì)，降幅較上年擴(kuò)大。其中，信用債同比下降 18.5%，海外債同比下降 69.5%，ABS 同比下降 13.6%，海外債在低水平上繼續(xù)下降，信用債成為融資絕對(duì)主力，ABS 融資占比超三分之一。9 月以來(lái)，在上年低基數(shù)影響下，債券融資總額單月同比連續(xù)回正，房企融資略有回暖，其可持續(xù)性有待觀察。

【跨境理財(cái)通試點(diǎn)滿(mǎn)月 新增用戶(hù)環(huán)比暴增 13 倍】

首批 14 家券商試點(diǎn)跨境理財(cái)通滿(mǎn)月。中國(guó)基金報(bào)記者了解到，中信華南、華泰證券、廣發(fā)證券三家券商客戶(hù)跨境匯劃資金破億元。對(duì)于首月的成績(jī)單，華南一家試點(diǎn)券商的相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，南向通熱度持續(xù)高漲，北向通遇冷的狀態(tài)在預(yù)料之中。業(yè)內(nèi)人士普遍反映，跨境投資市場(chǎng)波動(dòng)大，跨境理財(cái)又涉及復(fù)雜的國(guó)際金融市場(chǎng)知識(shí)和規(guī)則，跨境展業(yè)及服務(wù)面臨挑戰(zhàn)，客戶(hù)跨境財(cái)富配置的服務(wù)體驗(yàn)還有較大進(jìn)步空間。

【深圳國(guó)資：有足夠 " 子彈 " 支持萬(wàn)科】

1 月 27 日下午，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司連發(fā) 5 條公告，涉及年報(bào)預(yù)告、高管變更、項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓等內(nèi)容。這意味著，面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的萬(wàn)科迎來(lái)重大轉(zhuǎn)機(jī)。深圳特區(qū)報(bào)記者了解到，深圳市、廣東省和國(guó)家有關(guān)部門(mén)高度關(guān)注、積極支持萬(wàn)科穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，依法依規(guī)維護(hù)購(gòu)房人、債權(quán)人、投資人合法權(quán)益。深圳市國(guó)資委負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)：" 截至 2024 年底，深圳市屬?lài)?guó)資國(guó)企資產(chǎn)超過(guò) 5 萬(wàn)億元，全年?duì)I收超萬(wàn)億元，規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)，有能力、有實(shí)力，也有足夠的‘子彈’，支持地鐵集團(tuán)通過(guò)一切可能的市場(chǎng)化、法治化手段推動(dòng)萬(wàn)科穩(wěn)健發(fā)展。" 此外，深圳市還將統(tǒng)籌資產(chǎn)、資金、資源，在既有支持工具的基礎(chǔ)上，持續(xù)、分批、逐步通過(guò)直接注資、劃撥資產(chǎn)等方式，進(jìn)一步降低地鐵集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)其流動(dòng)性，支持其更好地發(fā)揮萬(wàn)科第一大股東的作用。

【美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率不變】

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 29 日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在 4.25%-4.5% 的區(qū)間，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年 9 月開(kāi)啟降息周期以來(lái)首次暫停降息，符合外界普遍預(yù)期。

【歐洲央行將三大關(guān)鍵利率下調(diào) 25 基點(diǎn) 符合市場(chǎng)預(yù)期】

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（1 月 30 日），歐洲央行將存款利率下調(diào)至 2.750%，將邊際貸款利率下調(diào)至 3.150%，將主要再融資利率下調(diào)至 2.900%，均符合市場(chǎng)預(yù)期。這是歐洲央行繼 2024 年 6 月開(kāi)始降息以來(lái)的第 5 次降息。

【受美關(guān)稅令影響，日本 10 年期新發(fā)國(guó)債收益率升至近 14 年來(lái)最高】

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 2 月 3 日，受美國(guó)關(guān)稅令影響，日本債券市場(chǎng)上，作為長(zhǎng)期利率主要指標(biāo)的 10 年期新發(fā)國(guó)債收益率一度上升至 1.260%，為自 2011 年 4 月以來(lái)的最高點(diǎn)。

公開(kāi)市場(chǎng)：

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，為維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性充裕，1 月 27 日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了 2980 億元 14 天期逆回購(gòu)操作，操作利率為 1.65%。當(dāng)日 1230 億元逆回購(gòu)到期，單日凈投放 1750 億元。本周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有 21775 億元逆回購(gòu)到期，其中周三至周五分別到期 14135 億元、4800 億元、2840 億元。

信用債事件

■遠(yuǎn)洋集團(tuán)公布境外債務(wù)重組進(jìn)展：英國(guó)重組計(jì)劃已獲批準(zhǔn)；

■世茂集團(tuán)：計(jì)劃債權(quán)人會(huì)議定于 2 月 24 日上午舉行；

■華南城：花旗國(guó)際向公司提出清盤(pán)呈請(qǐng)，涉及約 3.06 億美元欠款；

■中國(guó)恒大：天基控股清盤(pán)呈請(qǐng)聆訊改為 2 月 17 日 , 公司股票繼續(xù)停牌；

■融創(chuàng)中國(guó)：中信金融接手北京融創(chuàng)壹號(hào)院項(xiàng)目相關(guān)債權(quán)；

■蘇州銀行：3 月 6 日收市后仍未轉(zhuǎn)股的 " 蘇行轉(zhuǎn)債 " 將被強(qiáng)制贖回；

■中證鵬元：調(diào)整翔鷺鎢業(yè)主體評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；

■天譽(yù)置業(yè)：重組不再可行 董事會(huì)決定清盤(pán)以保護(hù)債權(quán)人利益；

■華晨汽車(chē)集團(tuán)：為沈陽(yáng)汽車(chē)與盛京銀行簽訂的并購(gòu)貸款提供質(zhì)押擔(dān)保，19.99 億元借款資金用于執(zhí)行重整計(jì)劃；

■龍光集團(tuán)：超過(guò) 66% 的同意債權(quán)人已加入整體 CSA；

■鴻達(dá)退債：觸發(fā)回售條款及預(yù)計(jì)無(wú)法兌付回售本息。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng) | 貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

龍年收官日，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率 1 天期品種上行 4.96BP 報(bào) 1.7037%，7 天期下行 9.97BP 報(bào) 1.8629%，14 天期下行 53.49BP 報(bào) 2.0013%。

Shibor 短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行 3.9BP 報(bào) 1.708%；7 天期下行 14.9BP 報(bào) 1.715%；14 天期下行 54.3BP 報(bào) 2.023%；1 個(gè)月期上行 0.1BP 報(bào) 1.706%。

銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)下跌。FR001 漲 3.0 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 1.7%；FR007 跌 10.0 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 1.9%；FR014 跌 50.0 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 2.0%。

銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)下跌。FDR001 漲 2.47 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 1.6947%；FDR007 跌 1.31 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 1.9%；FDR014 跌 54.0 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 2.01%。

【利率債 |30 年國(guó)債期貨收盤(pán)創(chuàng)歷史新高】

龍年收官日，央行投放了 14 天期流動(dòng)性 2980 億元，30 年期國(guó)債期貨收盤(pán)價(jià)創(chuàng)歷史新高。國(guó)債期貨收盤(pán)集體上漲，30 年期主力合約漲 0.74%，10 年期主力合約漲 0.27%，5 年期主力合約漲 0.21%，2 年期主力合約漲 0.11%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午 16:30，10 年期國(guó)債活躍券 240011 收益率報(bào) 1.6175%，30 年期國(guó)債活躍券 2400006 收益率報(bào) 1.84%，10 年期國(guó)開(kāi)活躍券 240215 收益率報(bào) 1.641%。

【歐債市場(chǎng) | 歐債收益率多數(shù)上漲，英國(guó) 10 年期國(guó)債收益率漲 3.5 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.520%】

2 月 4 日，歐債收益率多數(shù)上漲，英國(guó) 10 年期國(guó)債收益率漲 3.5 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.520%，法國(guó) 10 年期國(guó)債收益率漲 0.2 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 3.108%，德國(guó) 10 年期國(guó)債收益率漲 1.4 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 2.395%，意大利 10 年期國(guó)債收益率跌 0.6 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 3.494%，西班牙 10 年期國(guó)債收益率漲 0.9 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 3.009%。

【美債市場(chǎng) | 美債收益率全線走低，2 年期美債收益率跌 3.3 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.2117%】

2 月 4 日，美債收益率全線走低，2 年期美債收益率跌 3.3 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.2117%，3 年期美債收益率跌 3.43 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.2463%，5 年期美債收益率跌 4.23 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.3167%，10 年期美債收益率跌 4.25 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.5105%，30 年期美債收益率跌 4.48 個(gè)基點(diǎn)報(bào) 4.7449%。