美國總統(tǒng)特朗普在周三猛烈抨擊美聯(lián)儲主席杰羅姆 · 鮑威爾（Jerome Powell）及美聯(lián)儲，指責(zé)他們 " 未能阻止他們自己制造的通脹問題 "，并且在銀行監(jiān)管方面 " 做得非常糟糕 "。特朗普的言論出現(xiàn)在美聯(lián)儲宣布維持基準(zhǔn)利率不變的兩個小時后，進(jìn)一步加劇了貨幣政策走向的不確定性。
本次美聯(lián)儲會議決定維持聯(lián)邦基金利率在 4.25% 至 4.50% 區(qū)間不變。盡管市場對這一決定已有預(yù)期，但美聯(lián)儲在聲明中強調(diào)，" 通脹仍然略高于目標(biāo)水平，就業(yè)市場狀況仍然穩(wěn)固 "。這一表態(tài)被市場解讀為相對鷹派的立場，暗示短期內(nèi)降息的可能性不大。
在美聯(lián)儲宣布維持利率不變后，美國股市承壓，主要股指均出現(xiàn)不同程度下跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)（S&P 500）下跌 0.47%，收于 6,039.31 點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)（Nasdaq Composite）下跌 0.51%，至 19,632.32 點；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average）下跌 136.83 點，跌幅 0.31%，收于 44,713.52 點。
本次利率決策發(fā)布后，鮑威爾在新聞發(fā)布會上明確表示，他自特朗普重新上臺以來未曾與其有過直接接觸。鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲的決策基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而非其它因素。他的這一表態(tài)被市場解讀為對特朗普壓力的抵制，也進(jìn)一步凸顯了美聯(lián)儲與政府之間的分歧。
特朗普與美聯(lián)儲在利率問題上的分歧，本質(zhì)上源于對通脹與就業(yè)市場的不同解讀。美聯(lián)儲的聲明指出，美國的失業(yè)率在過去幾個月里保持在低位，就業(yè)市場依然穩(wěn)健。這意味著央行仍然擔(dān)心勞動力市場過熱可能導(dǎo)致通脹粘性上升，因此暫不急于降息。
然而，特朗普則認(rèn)為當(dāng)前的利率水平過高，抑制了經(jīng)濟(jì)增長，并可能對他的連任計劃構(gòu)成威脅。他的支持者，包括一些企業(yè)界領(lǐng)袖，也認(rèn)為高利率增加了企業(yè)融資成本，限制了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的空間。因此，特朗普要求美聯(lián)儲立即降息，以推動經(jīng)濟(jì)增長。
盡管目前來看，美聯(lián)儲在 3 月份的會議上仍然可能維持利率不變，但市場將密切關(guān)注未來幾個月的通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)市場情況。如果經(jīng)濟(jì)增長放緩，同時通脹率顯著下降，美聯(lián)儲可能會在年中調(diào)整政策。但如果通脹依然居高不下，央行可能會繼續(xù)按兵不動，甚至推遲降息計劃。
通脹率已從 2022 年年中觸及的 40 年高點大幅回落，但美聯(lián)儲 2% 的目標(biāo)仍然遙不可及。事實上，央行偏愛的價格指標(biāo)顯示，11 月份整體通脹率升至 2.4%，為去年 7 月以來的最高水平，而不包括食品和能源的核心通脹率維持在 2.8%。
交易員此前預(yù)計，美聯(lián)儲在此次會議上維持利率不變的可能性接近 100%，事實上，他們認(rèn)為 6 月份之前不會再次降息。芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計到 2025 年底基金利率將達(dá)到 3.9% 左右，這意味著今年降息 25 個基點的可能性為 61%。
// 美聯(lián)儲政策展望 //
2025 年初，美國經(jīng)濟(jì)顯示出增長放緩的跡象。據(jù)此前，1 月 24 日標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然美國 1 月 Markit 制造業(yè) PMI 重回擴(kuò)張區(qū)間，但是服務(wù)業(yè) PMI 則創(chuàng)去年 4 月以來的新低。重要分項指數(shù)方面，通脹壓力正在上升，加劇至四個月以來的最高水平，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的投入成本和銷售價格均在加速上漲。
標(biāo)普全球市場情報首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Chris Williamson 在一份聲明中表示，通脹壓力上升令人擔(dān)憂。企業(yè)報告稱，由于供應(yīng)商價格上漲和勞動力短缺導(dǎo)致工資增長，成本壓力加劇。無論是商品還是服務(wù)行業(yè)，投入成本和銷售價格的通脹壓力都在全面上升。如果這一趨勢持續(xù)，可能會引發(fā)市場擔(dān)憂，即強勁的經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)健的就業(yè)市場和高通脹的結(jié)合，可能促使美聯(lián)儲采取更鷹派的貨幣政策。
此外，美國的關(guān)稅政策或?qū)е峦涳L(fēng)險提升。當(dāng)?shù)貢r間 1 月 20 日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，將從 2 月 1 日起對從加拿大和墨西哥進(jìn)口的商品征收 25% 的關(guān)稅。此后，多家國際資管巨頭發(fā)出提示小心美國通脹風(fēng)險。
貝萊德 CEO 拉里 · 芬克表示，" 我們必須意識到巨大的通脹壓力，根據(jù)形勢發(fā)展，可能會出現(xiàn)通脹導(dǎo)致利率大幅上升的情況。這將對股市產(chǎn)生非常負(fù)面的影響。" 他表示，如果通脹再次大幅加速，10 年期美債收益率有可能重新測試 5% 的水平，甚至達(dá)到 5.5%。如果發(fā)生這種情況，預(yù)計這將 " 震驚 " 股市。
全球第二大資產(chǎn)管理公司先鋒領(lǐng)航在最新發(fā)布的一份固定收益展望報告中也表示，預(yù)計美國 " 通脹 ( 回落 ) 進(jìn)程將停滯 "，衡量價格壓力的核心指標(biāo)將維持在美聯(lián)儲 2% 的目標(biāo)水平之上，并在 2025 年的大部分時間內(nèi)維持在 2.5% 以上。先鋒領(lǐng)航指出，特朗普和共和黨政府實施的貿(mào)易和移民政策，可能會使情況進(jìn)一步復(fù)雜化。
全球最大債券基金太平洋投資管理公司（PIMCO）公共政策主管 LibbyCantrill 和經(jīng)濟(jì)學(xué)家 AllisonBoxer 在一份報告中認(rèn)為，特朗普政策對通脹和經(jīng)濟(jì)增長的影響將取決于其范圍和順序。但在關(guān)稅增加、預(yù)算赤字因預(yù)期減稅而擴(kuò)大的情況下，該機構(gòu)仍預(yù)計今年美國經(jīng)濟(jì)增長可能會放緩，而通脹則上升。" 根據(jù)我們的基本預(yù)測，我們預(yù)計 2025 年美國核心通脹率將小幅上升約 0.2 至 0.4 個百分點。對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響可能也會類似。"PIMCO 稱，在通脹反彈的背景下，預(yù)計美聯(lián)儲將長期維持利率不變，甚至可能進(jìn)一步加息。
與此同時，也有越來越多的分析師警告稱，美聯(lián)儲可能會加息。在本月的一份報告中，阿波羅首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Torsten Sl k 堅持認(rèn)為，美聯(lián)儲今年加息的可能性為 40%。
高盛認(rèn)為，短期內(nèi)不會有實質(zhì)性的加息風(fēng)險。除此之外，由于考慮到持續(xù)的通脹回落，降息看起來是合理的，但鑒于實體經(jīng)濟(jì)的強勁，降息似乎不是必要的。高盛表示，在概率加權(quán)的基礎(chǔ)上，市場定價過于鷹派。該行的基準(zhǔn)預(yù)測是，美聯(lián)儲將于今年 6 月和 12 月進(jìn)行兩次 25 個基點的降息，然后在 2026 年降息一次，最終利率為 3.5%~3.75%。
債券巨頭太平洋投資管理公司 ( Pimco ) 的首席投資官 Dan Ivascyn 上周表示，由于華爾街正在等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和特朗普政策的明確性，央行準(zhǔn)備 " 在可預(yù)見的未來 " 維持利率不變。他補充稱，雖然加息不在他的基本預(yù)測范圍內(nèi)，但加息 " 肯定是可能的 "，因為最近的調(diào)查顯示消費者的通脹預(yù)期有所上升。
（Wind 綜合每日經(jīng)濟(jì)新聞）
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