周一，美國股市經歷了劇烈波動，主要原因是市場對人工智能（AI）股票泡沫破裂的擔憂加劇。

這一擔憂源于初創(chuàng)公司 DeepSeek 發(fā)布了一款具有競爭力的 AI 模型，且其開發(fā)成本遠低于硅谷科技巨頭的投入。納斯達克綜合指數下跌 3.07%，標普 500 指數下跌 1.46%，而道瓊斯工業(yè)平均指數則逆勢上漲 0.65%。AI 領域的明星公司英偉達（Nvidia）、博通（Broadcom）和 AMD 等股價大幅下挫，反映出市場對高成本 AI 投資模式的質疑。

AI 領域的明星公司普遍遭受重創(chuàng)。英偉達（Nvidia）下跌 16.9%，博通（Broadcom）下跌 17.4%，AMD 下跌 6.4%。微軟（Microsoft）和 Palantir 分別下跌 2.1% 和 4.4%。此外，AI 產業(yè)鏈的衍生板塊也未能幸免，電力供應商 Constellation Energy 下跌近 21%，Vistra 下跌 28%。

中概股周一表現穩(wěn)定。Direxion 3 倍做多每日中國 ETF ( YINN ) 漲幅達到 2.58%。iShares MSCI 中國 ETF ( MCHI ) 漲幅為 0.74%。納斯達克中國金龍指數 ( HXC ) 漲幅為 0.11%。萬得中概科技龍頭指數 ( DRAG ) 漲幅為 0.60%。

DeepSeek 的崛起是本次市場動蕩的直接導火索。上周，這家初創(chuàng)公司發(fā)布了 R1，一款開源推理模型，據稱在多項測試中超越了 OpenAI 的模型，并在應用商店排行榜上迅速攀升。DeepSeek 表示，其于去年 12 月底推出的大語言模型初始版本的開發(fā)成本不到 600 萬美元，其高效且低資源消耗的 AI 模型無疑給市場帶來了巨大沖擊。

DeepSeek 的低成本模型引發(fā)了市場對高額 AI 投資模式的質疑。硅谷科技巨頭如微軟和 Meta Platforms 在 AI 領域的投入動輒數十億甚至數百億美元，而 DeepSeek 的成功表明，AI 模型的開發(fā)可能并不需要如此巨額的投資。這種對比讓投資者開始懷疑當前的 AI 投資周期是否被過度炒作。

DeepSeek 的低成本 AI 模型引發(fā)了市場對 AI 行業(yè)泡沫的擔憂。過去幾年，AI 領域吸引了大量投資，尤其是生成式 AI 和大語言模型的快速發(fā)展，推動了科技股的飆升。然而，隨著 DeepSeek 等新興公司的出現，市場開始質疑這些高額投資是否真的必要。

CFRA Research 首席投資策略師 Sam Stovall 表示：" 這是一個典型的‘先賣出再提問’的例子，投資者普遍認為科技股，尤其是半導體股的估值已經過高。在一個估值過高的市場中，外生事件往往會引發(fā)劇烈波動。"

盡管科技股普遍下跌，但市場對防御性板塊的輪動幫助緩解了部分損失。Stovall 指出：" 令人鼓舞的是，投資者并沒有完全逃離股市，而是轉向了防御性板塊，如消費品、醫(yī)療保健和房地產。市場似乎正在回歸平衡。"

目前，DeepSeek 的崛起不僅在網絡空間內引起了廣泛關注，甚至在硅谷也引發(fā)了巨頭們的警覺。特別是 Meta 公司，已經成立了專門的小組來對 DeepSeek 進行深入研究和學習。

Meta 的這一系列行動表明，硅谷巨頭們對 DeepSeek 的崛起并非只是口頭上的擔憂，而是采取了實際行動來應對這一挑戰(zhàn)，試圖從中學習和借鑒

// 英偉達大跌 //

本周一，英偉達（Nvidia）股價暴跌 17%，市值蒸發(fā)近 6000 億美元，創(chuàng)下美國歷史上單日最大市值跌幅紀錄。這一暴跌源于市場對中國人工智能實驗室 DeepSeek 的競爭擔憂。DeepSeek 最近發(fā)布了一款免費開源的大語言模型，僅用兩個月時間和不到 600 萬美元的成本開發(fā)完成，這對英偉達在高性能 AI 芯片市場的主導地位構成了潛在威脅。英偉達的暴跌也拖累了以科技股為主的納斯達克指數，使其下跌 3.1%。

美國私人投資基金 Noah's Arc Capital Management 認為，DeepSeek-V3 模型的突破顯著降低了 AI 培訓成本，使 AMD GPU 成為比英偉達更具有成本效益的替代品，增強了 AMD 的市場地位。DeepSeek 的低成本意味著，大模型對算力投入的需求可能會從訓練側向推理側傾斜，即未來對推理算力的需求將成為主要驅動力。而英偉達等硬件商的傳統(tǒng)優(yōu)勢更多集中在訓練側，這可能會對其市場地位和戰(zhàn)略布局產生影響。

該機構指出，DeepSeek 的出現可能會改變 GPU 市場的格局，對英偉達等傳統(tǒng) GPU 巨頭構成威脅，進而影響相關美股的走勢。

DeepSeek 的開源大語言模型僅用了兩個月時間和不到 600 萬美元的成本開發(fā)完成，且使用了英偉達的 H800 芯片（性能縮減版）。這一成就引發(fā)了市場對 AI 芯片需求可能見頂的擔憂。Cantor 的分析師在周一的一份報告中指出，DeepSeek 的技術發(fā)布引發(fā)了 " 對計算需求影響的巨大焦慮，進而導致市場對 GPU 支出達到峰值的恐懼 "。

DeepSeek 的低成本 AI 模型對英偉達構成了直接挑戰(zhàn)。英偉達的圖形處理器（GPU）在美國 AI 數據中心芯片市場占據主導地位，科技巨頭如 Alphabet、Meta 和亞馬遜每年花費數十億美元購買這些芯片來訓練和運行其 AI 模型。然而，DeepSeek 的成功表明，AI 模型的開發(fā)可能并不需要如此巨額的投資。

DeepSeek 的開源策略和低成本開發(fā)模式引發(fā)了市場對英偉達高估值邏輯的質疑。投資者擔心，如果更多企業(yè)效仿 DeepSeek 的模式，英偉達的 GPU 需求可能會大幅下降，從而影響其未來的收入和利潤增長。

// 美聯(lián)儲政策會議與科技巨頭財報 //

本周不僅是 AI 行業(yè)的關鍵時刻，也是宏觀經濟的重要節(jié)點。美聯(lián)儲將于周三舉行今年的首次政策會議，決定利率水平。根據 CME Group 的 FedWatch 工具，市場預計美聯(lián)儲維持利率不變的概率高達 97%。盡管利率政策可能保持穩(wěn)定，但市場情緒仍然脆弱，尤其是在科技股大幅波動的情況下。

此外，本周還將迎來多家科技巨頭的財報發(fā)布，包括 Meta Platforms、微軟、特斯拉和蘋果等 " 科技七巨頭 "（Magnificent Seven）成員。這些公司的業(yè)績表現將進一步影響市場對 AI 行業(yè)前景的判斷。

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