新浪報道，當(dāng)?shù)貢r間 1 月 29 日，有知情人士稱，倫敦黃金市場參與者正競相借入存放在倫敦的央行黃金，因市場猜測美國可能征收進(jìn)口關(guān)稅，向美國的黃金交付量激增。其中一位消息人士稱，從為各國央行儲存黃金的英國央行提取黃金的最短等待時間已達(dá)到四周，而在正常情況下是幾天或一周。
全球金融市場再度聚焦黃金這一傳統(tǒng)避險資產(chǎn)。截至 1 月 30 日，COMEX 期金刷新歷史新高，最高觸及 2818.5 美元 / 盎司，現(xiàn)貨黃金漲 0.68% 報 2777 美元 / 盎司。
目前，倫敦是全球黃金的主要存儲與交割中心，許多央行和金融機(jī)構(gòu)都將黃金存放在英國央行的金庫中。然而，由于短期內(nèi)大量黃金需要運(yùn)往美國，這種突發(fā)性的需求增長可能導(dǎo)致物流和存儲系統(tǒng)的承壓，進(jìn)而推高黃金的租賃成本和交割時間。
作為全球黃金交易樞紐，倫敦存儲著約 20% 的央行黃金儲備。突發(fā)性需求導(dǎo)致運(yùn)輸保險費(fèi)用上漲，物流壓力與成本上升形成 " 價格—流動性 " 正反饋，進(jìn)一步強(qiáng)化看漲預(yù)期。
此外，黃金價格的飆升與美聯(lián)儲的貨幣政策動向密不可分。在 1 月底的議息會議上，美聯(lián)儲雖未明確釋放降息信號，但其 " 觀望 " 態(tài)度被市場解讀為政策轉(zhuǎn)向的前奏。Pepperstone 首席策略師克里斯 · 韋斯頓（Chris Weston）指出，最新數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場增長乏力，通脹率逐步回落至 2% 的目標(biāo)區(qū)間。這一趨勢可能迫使美聯(lián)儲在 2025 年依然實施降息，以應(yīng)對潛在的經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險。
從歷史經(jīng)驗看，降息預(yù)期往往直接利好黃金。由于黃金本身不產(chǎn)生利息，當(dāng)實際利率（名義利率減去通脹率）下行時，持有黃金的機(jī)會成本降低，投資者更傾向于將資金配置至這一 " 無息資產(chǎn) "。當(dāng)前市場對美聯(lián)儲 2025 年降息的押注已顯著升溫，黃金作為對沖貨幣寬松的工具，自然成為資金涌入的焦點。
除貨幣政策外，地緣不確定性也為黃金價格提供了額外支撐。美國總統(tǒng)特朗普近期宣布，計劃自 2 月初起對加拿大、墨西哥加征 25% 的進(jìn)口關(guān)稅。盡管多數(shù)分析認(rèn)為這一政策可能因談判進(jìn)展而推遲，但市場仍需警惕 " 黑天鵝 " 事件的發(fā)生。韋斯頓強(qiáng)調(diào)：" 若關(guān)稅如期實施，全球供應(yīng)鏈將面臨新一輪沖擊，而黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，將成為對沖此類風(fēng)險的首選工具。"
// 長期結(jié)構(gòu)性利多因素 //
盡管短期市場聚焦于美聯(lián)儲政策與地緣風(fēng)險，但黃金的長期上漲邏輯仍根植于全球經(jīng)濟(jì)的基本面變化。一方面，美國通脹率雖有所回落，但債務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張可能削弱美元的信用基礎(chǔ)。
截至 2023 年底，美國聯(lián)邦債務(wù)總額已突破 34 萬億美元，占 GDP 比例超過 120%。若未來債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場對美元信用的質(zhì)疑，黃金作為 " 終極貨幣 " 的價值將大幅提升。另一方面，全球央行持續(xù)增持黃金儲備的趨勢也為金價提供了堅實支撐。
值得注意的是，黃金價格與美元指數(shù)（DXY）的負(fù)相關(guān)性近期有所減弱。通常情況下，美元走強(qiáng)會壓制以美元計價的黃金，但當(dāng)前兩者卻呈現(xiàn)同步上漲態(tài)勢。這一反?，F(xiàn)象或源于市場對 " 去美元化 " 趨勢的預(yù)期——投資者在增持黃金的同時，并未完全放棄美元資產(chǎn)，而是采取 " 雙保險 " 策略以應(yīng)對不確定性。
除了央行購金潮外，市場上其他投資者的需求也在上升。全球最大的黃金 ETF —— SPDR Gold Shares（GLD）的持倉量近期增長，顯示出機(jī)構(gòu)投資者對黃金的持續(xù)青睞。
此外，隨著春節(jié)的到來，中國市場上的黃金消費(fèi)需求也迎來了旺季。中國消費(fèi)者對黃金的需求不僅僅體現(xiàn)在投資金條上，還包括黃金首飾、金飾品等。尤其是年輕人對金箔紅包、金條等新興黃金產(chǎn)品的興趣日益濃厚，這推動了金價在零售市場的需求增長。
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