周一，美國股市大幅下跌，主要原因是市場對(duì)人工智能（AI）股票泡沫破裂的擔(dān)憂加劇，英偉達(dá)股價(jià)在盤前重挫。這一擔(dān)憂源于初創(chuàng)公司 DeepSeek 發(fā)布了一款具有競爭力的 AI 模型，且其開發(fā)成本遠(yuǎn)低于行業(yè)巨頭。
道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌 170 點(diǎn)，標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 1.8%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是暴跌 3%，科技股普遍承壓。DeepSeek 的最新開源 AI 模型在多項(xiàng)測試中表現(xiàn)優(yōu)異，引發(fā)了市場對(duì)高成本 AI 投資模式的質(zhì)疑。
市場的擔(dān)憂還集中在 AI 行業(yè)技術(shù)路徑可能發(fā)生的變化。如果 DeepSeek 的低成本模式得到驗(yàn)證，未來更多公司可能選擇采用更高效的模型開發(fā)方法，減少對(duì)大規(guī)模算力的依賴。這將直接沖擊英偉達(dá)的增長預(yù)期，因?yàn)槠湓鲩L動(dòng)力很大程度上來自于 AI 模型訓(xùn)練對(duì)高性能 GPU 的強(qiáng)勁需求。
英偉達(dá)股價(jià)的高估值本身也加劇了這種沖擊。截至目前，英偉達(dá)的市盈率已經(jīng)達(dá)到非常高的水平，其股價(jià)對(duì)未來的增長預(yù)期極為敏感。一旦市場預(yù)期發(fā)生變化，投資者情緒很容易快速轉(zhuǎn)向，使股價(jià)承壓。
AI 產(chǎn)業(yè)鏈的衍生板塊也未能幸免。電力供應(yīng)商 Constellation Energy 下跌 14%，Vistra 下跌 11%。這些公司的股價(jià)下跌反映了市場對(duì) AI 基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)率的擔(dān)憂。
// 低成本 AI 模型引發(fā)行業(yè)震動(dòng) //
DeepSeek 的崛起是本次市場動(dòng)蕩的直接導(dǎo)火索。上周，這家中國初創(chuàng)公司發(fā)布了一款開源 AI 模型，據(jù)稱在多項(xiàng)測試中超越了 OpenAI 的模型。更令人震驚的是，DeepSeek 在去年 12 月推出的開源大語言模型的開發(fā)成本不到 600 萬美元。這一數(shù)字遠(yuǎn)低于美國科技巨頭在 AI 領(lǐng)域的投入，例如微軟計(jì)劃在 2025 年投入 800 億美元，而 Meta 的投資規(guī)模也在 60 億至 650 億美元之間。
盡管華爾街對(duì) DeepSeek 的成本數(shù)據(jù)存疑，但其高效且低資源消耗的 AI 模型無疑給市場帶來了巨大沖擊。摩根大通分析師 Sandeep Deshpande 指出：" 投資者擔(dān)心的是，過去幾個(gè)月市場關(guān)注的焦點(diǎn)一直是微軟和 Meta 等公司的高額資本支出。而 DeepSeek 的成功表明，AI 模型的開發(fā)可能并不需要如此巨額的投資，這讓人懷疑當(dāng)前的 AI 投資周期是否被過度炒作。"
DeepSeek 的低成本 AI 模型引發(fā)了市場對(duì) AI 行業(yè)泡沫的擔(dān)憂。過去幾年，AI 領(lǐng)域吸引了大量投資，尤其是生成式 AI 和大語言模型的快速發(fā)展，推動(dòng)了科技股的飆升。然而，隨著 DeepSeek 等新興公司的出現(xiàn)，市場開始質(zhì)疑這些高額投資是否真的必要。
投資者擔(dān)心，如果 AI 模型的開發(fā)成本可以大幅降低，那么當(dāng)前的高估值科技股可能會(huì)面臨嚴(yán)重的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此外，AI 技術(shù)的快速迭代也可能導(dǎo)致現(xiàn)有技術(shù)的迅速過時(shí)，進(jìn)一步加劇市場的不確定性。
// 美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議與科技巨頭財(cái)報(bào) //
本周不僅是 AI 行業(yè)的關(guān)鍵時(shí)刻，也是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要節(jié)點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將于周三舉行今年的首次政策會(huì)議，決定利率水平。根據(jù) CME Group 的 FedWatch 工具，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的概率超過 99%。盡管利率政策可能保持穩(wěn)定，但市場情緒仍然脆弱，尤其是在科技股大幅波動(dòng)的情況下。
此外，本周還將迎來多家科技巨頭的財(cái)報(bào)發(fā)布，包括 Meta、微軟、特斯拉和蘋果等 " 科技七巨頭 "（Magnificent Seven）成員。這些公司的業(yè)績表現(xiàn)將進(jìn)一步影響市場對(duì) AI 行業(yè)前景的判斷。
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