01. 宏觀要聞
1、據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值 1349084 億元，按不變價格計算，比上年增長 5.0%。
分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值 91414 億元，比上年增長 3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 492087 億元，增長 5.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 765583 億元，增長 5.0%。
分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長 5.3%，二季度增長 4.7%，三季度增長 4.6%，四季度增長 5.4%。從環(huán)比看，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長 1.6%。
2、國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，12 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長 6.2% ( 增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率 ) 。從環(huán)比看，12 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長 0.64%。2024 年，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長 5.8%。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，12 月份，社會消費品零售總額 45172 億元，同比增長 3.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額 39509 億元，增長 4.2%。2024 年，社會消費品零售總額 487895 億元，比上年增長 3.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額 437581 億元，增長 3.8%。
3、國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024 年 12 月份，70 個大中城市中，一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比上漲，二三線城市環(huán)比總體降幅收窄；一二三線城市同比降幅均繼續(xù)收窄。
12 月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲 0.2%。其中，上海和深圳分別上漲 0.5% 和 0.2%，北京和廣州均下降 0.1%。一線城市二手住宅銷售價格環(huán)比上漲 0.3%，漲幅比上月回落 0.1 個百分點。其中，北京、上海和深圳分別上漲 0.5%、0.9% 和 0.1%，廣州下降 0.3%。
4、美聯(lián)儲沃勒表示，本周的 CPI 數(shù)據(jù)非常好，如果有更多這樣的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲上半年可能會降息，并認為不能排除三月降息的可能性。如果通脹率下行，美聯(lián)儲降息力度可能高于市場預(yù)期。
02. 公司新聞
1、紫金礦業(yè) ( 601899 ) 公告，全資子公司紫金國際控股擬以 35 元 / 股的對價，收購藏格創(chuàng)投、四川永鴻、林吉芳、新沙鴻運合計持有的藏格礦業(yè) 3.92 億股股份，對應(yīng)股權(quán)比例為 24.82%，交易金額共計 137.29 億元。
本次交易前，公司已通過全資子公司持有藏格礦業(yè) 0.18% 股權(quán)。交易完成后，公司整體持股比例將達 25%，紫金國際控股將取得藏格礦業(yè)控制權(quán)，并實現(xiàn)對其財務(wù)并表。公司表示，本次收購有利于優(yōu)質(zhì)資源整合，提升紫金礦業(yè)與藏格礦業(yè)投資價值。
2、*ST 博信 ( 600083 ) 公告，公司于 2025 年 1 月 16 日收到上海證券交易所下發(fā)的《關(guān)于擬終止江蘇博信投資控股股份有限公司股票上市的事先告知書》。
告知書指出，截至 2025 年 1 月 16 日，公司股票已連續(xù) 20 個交易日的每日股票收盤總市值均低于 5 億元，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則 ( 2024 年 4 月修訂 ) 》，公司股票已經(jīng)觸及終止上市情形。上交所將根據(jù)規(guī)定，對公司股票作出終止上市的決定。如公司申請聽證，應(yīng)在收到通知后 5 個交易日內(nèi)提交書面聽證申請。
3、寧波富達 ( 600724 ) 公告，公司與晶鑫材料的股東簽署《投資合作意向協(xié)議》，意向收購晶鑫材料不少于 45% 股權(quán)，同時晶鑫材料的股東侯小寶通過向公司委托或讓渡不少于 6% 表決權(quán)的方式，保證公司擁有晶鑫材料的表決權(quán)股權(quán)比例不低于 51%。
根據(jù)初步測算，本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。本次交易完成后，晶鑫材料將成為公司控股子公司，公司將在原有商業(yè)地產(chǎn)和水泥建材兩大主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，新進入以光伏銀粉為主的電子專用材料領(lǐng)域，并將依托自身資源優(yōu)勢，與晶鑫材料實現(xiàn)有效協(xié)同，助力公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型突破和能級提升。
4、蘇豪弘業(yè) ( 600128 ) 發(fā)布股票交易風險提示公告，公司股票交易價格自 2025 年 1 月 9 日起已連續(xù) 6 個交易日漲停，股價近期漲幅較大，存在市場情緒過熱的情形，可能存在非理性炒作，隨時有快速下跌的可能。公司最新靜態(tài)市盈率為 105.86 倍，高于行業(yè)平均水平。
公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生改變，不涉及 AI 技術(shù)相關(guān)業(yè)務(wù)。公司控股子公司推出的智能毛絨玩具中置入具有 AI 功能的模塊，但該產(chǎn)品目前尚未上市銷售，未來的收益具有不確定性。公司目前未以小紅書作為貿(mào)易平臺進行營銷。
5、歌力思 ( 603808 ) 發(fā)布股票交易異常波動公告，截止 2024 年前三季度，公司小紅書電商渠道銷售收入約為 700 萬元，占公司收入比重僅為 0.3%，對公司經(jīng)營業(yè)績沒有較大影響。
6、縱橫股份 ( 688070 ) 公告，公司控股股東、實際控制人任斌因個人離婚糾紛訴訟，近日收到四川天府新區(qū)人民法院《民事判決書》。判決結(jié)果為：1、準予鄺明芳與任斌離婚；2、任斌持有的公司 2050.2 萬股股份中的 1230.12 萬股歸鄺明芳所有，任斌于本判決生效后十日內(nèi)協(xié)助鄺明芳辦理過戶手續(xù)；3、任斌持有海南永信大鵬企業(yè)管理中心 ( 有限合伙 ) 23% 的財產(chǎn)份額歸任斌所有。
因目前該訴訟尚處于判決上訴期，任斌表示將會提起上訴，最終訴訟結(jié)果存在不確定性，可能涉及對任斌持有的公司股份進行分割，可能會導(dǎo)致任斌持有的公司股權(quán)比例發(fā)生變動，但預(yù)計對公司實際控制權(quán)不存在重大影響。
03. 產(chǎn)業(yè)觀點
1、中信證券研報認為，重估銀行商業(yè)模型的價值是估值上行的核心驅(qū)動。
存量資產(chǎn)角度，當前估值對于凈資產(chǎn)損失的程度過于悲觀。中信證券測算，銀行當前估值反映的貸款損失量級超過 10 萬億元，好于預(yù)期的現(xiàn)實持續(xù)演繹。
增量資產(chǎn)角度，未來三年 ( 2025 — 2027 年 ) 新增資產(chǎn)風險度將大幅緩釋，雖然息差下行對于 ROE 仍有拉低，但信用風險緩釋提升了 ROE 的長期穩(wěn)定性，助力估值上行。
市場風格隱含安全資產(chǎn)溢價效應(yīng)明顯，預(yù)計銀行股凈資產(chǎn)安全性和 ROE 穩(wěn)定性的優(yōu)勢將持續(xù)吸引配置需求，資金配置行為的變化仍將持續(xù)演繹。
基于對銀行商業(yè)模型風險預(yù)期和增長預(yù)期的再定位，疊加 2025 年經(jīng)濟和政策的情景分析，認為銀行板塊估值仍有確定性上行空間。
2、平安證券研報稱，通過對冰雪經(jīng)濟及冰雪運動行業(yè)的分析，冰雪運動全產(chǎn)業(yè)鏈均具有較好的發(fā)展機會。具體來看，冰雪運動戶外鞋服生產(chǎn)端、冰雪品牌品牌端和冰雪場館設(shè)施終端都呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢及局面。隨著可選消費逐漸修復(fù)向好，終端消費環(huán)境逐漸改善，或?qū)⒅Ρ┻\動戶外相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇。
基于可選消費修復(fù)邏輯，在國家政策對冰雪經(jīng)濟和冰雪運動的大力支持下，冰雪運動行業(yè)或?qū)⒂瓉砣掳l(fā)展的機遇。建議配置冰雪運動戶外賽道的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，特別是有底部困境反轉(zhuǎn)的白馬股。
3、浙商證券研報稱，2025 年建議關(guān)注大眾品食品兩條投資主線：
景氣度主線，重視 2025 年景氣度有望上行的子板塊，重視硬折扣、微信小店等新渠道變化帶來的品類滲透和邊際改善的機會，同時重視收入向上或業(yè)績驅(qū)動帶來的投資機會。板塊選擇和啟動節(jié)奏判斷：零食、飲料先于乳制品、預(yù)調(diào)酒 / 威士忌先于保健品。
修復(fù)主線，餐飲鏈作為促消費和保民生的重要政策抓手，有望迎來更大范圍和幅度的政策刺激提振，建議重視餐飲供應(yīng)鏈的需求修復(fù)預(yù)期和估值修復(fù)帶來的機會。個股選擇上：在餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)板塊中 ( 速凍、啤酒、調(diào)味品 ) B 端占比高的標的彈性較高。
