小財米

亞聯(lián)機械股份有限公司（股票簡稱：亞聯(lián)機械 ,SZ:001395）將于 2025 年 1 月 27 日在深交所主板上市。此次首發(fā)上市，公司發(fā)行價格為 19.08 元 / 股；發(fā)行市盈率為 17.08 倍；實際募集資金總額 4.16 億元。

亞聯(lián)機械是人造板生產(chǎn)裝備整體解決方案的供應(yīng)商和服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)為人造板生產(chǎn)線和配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。此外，公司將核心技術(shù)和產(chǎn)品向其他新型材料板材制造領(lǐng)域拓展，產(chǎn)品已成功運用于巖纖板、熱塑性蜂窩板、碳纖維板等新型材料板材的生產(chǎn)。

作為高新技術(shù)企業(yè)和國家級專精特新小巨人企業(yè)，亞聯(lián)機械始終堅持以技術(shù)驅(qū)動發(fā)展，將研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)積累放在企業(yè)發(fā)展首位。報告期（2021 年至 2024 年 6 月）內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為 3,214.16 萬元、2,487.59 萬元、3,214.68 萬元和 2,264.65 萬元；研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為 6.15%、5.18%、4.97% 和 5.12%，研發(fā)費用率高于同行業(yè)公司平均水平。

截至 2024 年 6 月末，公司取得了 46 項專利授權(quán)，承擔(dān) " 高性能木質(zhì)復(fù)合材料先進(jìn)制造與應(yīng)用關(guān)鍵技術(shù) " 等國家重點研發(fā)計劃項目，于 2021 年參與起草了《超薄竹刨花板團體標(biāo)準(zhǔn)》（T/CNFPIA 3013 —— 2021），并于 2023 年與中國林業(yè)科學(xué)研究院木材工業(yè)研究所共同建立 " 林木生物質(zhì)低碳高效利用國家工程研究中心 "。

公司產(chǎn)品以質(zhì)量優(yōu)異、產(chǎn)量大、效率高、運行成本低以及服務(wù)及時、高效、持續(xù)等特點，在競爭中占有優(yōu)勢，獲得了較高的客戶認(rèn)可度和良好的行業(yè)口碑，成功推動人造板生產(chǎn)線高端裝備實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，并已銷往韓國、印度、巴基斯坦、印度尼西亞、哈薩克斯坦等多個國家。

報告期內(nèi)，亞聯(lián)機械主要產(chǎn)品為人造板連續(xù)平壓生產(chǎn)線，包括纖維板生產(chǎn)線、刨花板（含定向刨花板）生產(chǎn)線和可飾面復(fù)合板生產(chǎn)線，所屬行業(yè)為人造板行業(yè)。人造板工業(yè)是高效利用木材資源的重要產(chǎn)業(yè)，是實現(xiàn)林業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要手段。天然木材存在樹節(jié)、蟲眼、開裂等缺陷，而人造板不僅原料來源廣泛、物理穩(wěn)定性強，還克服了天然木材的各種缺陷，并且可作阻燃、防潮、防蛀、耐磨等各種功能性處理，能使劣質(zhì)原料變成幅面寬闊的優(yōu)質(zhì)板材。

人造板的出現(xiàn)標(biāo)志著木材加工進(jìn)入現(xiàn)代化、工業(yè)化時期，使得木材加工從單純改變木材形狀發(fā)展到改善木材物理性能，從而拓展了木材的應(yīng)用領(lǐng)域。人造板應(yīng)用廣泛，其中家具制造是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，其次是建筑和室內(nèi)裝飾領(lǐng)域。

根據(jù)研究數(shù)據(jù)顯示，我國人造板應(yīng)用中家具制造領(lǐng)域用量占比約為 60%，在建材、地板制造領(lǐng)域用量占比分別為 20% 和 7%，在包裝領(lǐng)域用量占比 8%。根據(jù)研究報告顯示，存量房是人造板需求的主要驅(qū)動力，歐洲市場存量房帶來的人造板需求占比已達(dá)到 90% 以上，我國存量房帶來的人造板需求占比約為 70% 左右。

我國存量房保有規(guī)模較大，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，截至 2023 年底，我國城鎮(zhèn)住宅存量已高達(dá)約 335.5 億平方米，約為 3.74 億套，且將隨著新房的不斷建設(shè)而不斷增加，為我國穩(wěn)定的人造板需求巨量市場提供持續(xù)推動力。此外，存量房再裝修市場除與存量房保有規(guī)模有關(guān)外，還主要取決于居民消費水平。居民整體消費水平的提高將縮短存量房再裝修周期，進(jìn)而導(dǎo)致年均存量房再裝修規(guī)模增加，推動人造板年均需求的擴大。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，自 2008 年起，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入持續(xù)增長。

我國人口基數(shù)大，人均消費能力的提升將拉動規(guī)模更為龐大的人造板及家具、建筑裝飾等終端消費市場。綜上，人造板需求主要由存量房再裝修所驅(qū)動，與居民整體消費水平關(guān)聯(lián)度較高，我國存量房規(guī)模龐大并在持續(xù)增加，加之居民消費水平的持續(xù)提升，將為我國人造板市場帶來巨大的需求空間。

下游市場需求持續(xù)提升，為處于上游的亞聯(lián)機械未來業(yè)績提供了持續(xù)增長動力。2024 年 1-9 月，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為 61,754.11 萬元，同比增加 18,800.94 萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為 12,575.73 萬元，同比增加 6,043.71 萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為 12,170.17 萬元，同比增加 6,041.93 萬元。

根據(jù)中興華咨字（2024）第 540002 號《盈利預(yù)測審核報告》顯示，2024 年度，亞聯(lián)機械預(yù)計營業(yè)收入 86,611.07 萬元，同比增長 33.85%；預(yù)計凈利潤為 14,119.31 萬元，同比增長 36.63%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為 14,014.39 萬元，同比增長 43.82%。

亞聯(lián)機械本次募集資金主要投向 " 亞聯(lián)機械人造板生產(chǎn)線設(shè)備綜合制造基地項目 " 和 " 研發(fā)中心項目 "。公司招股書披露，" 亞聯(lián)機械人造板生產(chǎn)線設(shè)備綜合制造基地項目 " 將有助于緩解目前的產(chǎn)能短缺，提升公司在人造板機械市場的占有率和競爭力，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)營效益最大化；" 研發(fā)中心項目 " 可以加強研發(fā)隊伍和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，聚焦人造板生產(chǎn)線核心設(shè)備、復(fù)合材料等新型材料板材生產(chǎn)線核心技術(shù)，以及人造板生產(chǎn)線自動化與數(shù)字化系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)和前瞻技術(shù)的研發(fā)，以提升公司整體技術(shù)水平。

未來，亞聯(lián)機械將以本次募投項目實施為契機，抓住市場機遇，通過建設(shè)生產(chǎn)基地提高生產(chǎn)線和高強度不銹鋼精密傳動鋼帶產(chǎn)能，擴大生產(chǎn)銷售規(guī)模。同時，利用現(xiàn)有的以及募投項目新建的研發(fā)中心，加大研發(fā)投入，提升公司技術(shù)研發(fā)能力，拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，并提高生產(chǎn)線產(chǎn)品的自動化和信息化水平。另外，公司將推進(jìn)全球戰(zhàn)略，布局國際市場銷售和服務(wù)能力，努力開拓海外客戶，保障公司業(yè)績穩(wěn)步向前。