李小榮、李小朋兄弟成功創(chuàng)業(yè)之后，惠及他們的很多家人。
1998 年 6 月，27 歲的李小榮和 24 歲的李小朋一起創(chuàng)立了榮鵬氣動工具廠，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，榮鵬氣動工具廠已經(jīng)成為了頗具規(guī)模的企業(yè)榮鵬股份。
2023 年 9 月，榮鵬股份已經(jīng)于新三板掛牌，2024 年 12 月，該公司又向北交所發(fā)起沖刺。
李小榮、李小朋給很多自家人都在榮鵬股份安排了工作，并且還通過員工持股平臺持有公司股份。2020 年 -2023 年，榮鵬股份進行了 3 次分紅，李小榮、李小朋的家人們也因此獲利，不過獲利最多的還是兄弟二人。
不僅如此，榮鵬股份還向李小榮、李小朋的親戚賣廢料，但做的似乎是虧本生意。同時，榮鵬股份也向這些親戚采購。
從經(jīng)營上看，榮鵬股份近年來主營業(yè)務(wù)收入下滑，主要是因產(chǎn)品銷量下滑所致。而公司的凈利潤也有所波動。在進行了 3 次分紅后，榮鵬股份在手的資金已經(jīng)無法覆蓋短期債務(wù)。
01
實控人兄弟持股 87.56%，3 名董事會成員為初中學(xué)歷
榮鵬股份的前身為榮鵬氣動工具廠，成立于 1998 年 6 月，注冊資金 10 萬元，由李小榮、李小朋分別持股 50%，二人為兄弟關(guān)系。
2000 年 8 月，榮鵬氣動工具廠變更為榮鵬有限，并且注冊資金增至 58 萬元，增資完成后，榮鵬有限仍由李小榮、李小朋分別持股 50%。
2001 年 9 月，榮鵬有限注冊資本增加至 258 萬元，增資完成后的股權(quán)結(jié)構(gòu)同上。2003 年 11 月，榮鵬有限注冊資本增加至 518 萬元增資完成后的股權(quán)結(jié)構(gòu)同上。2007 年 6 月，榮鵬有限注冊資本增加至 5,180 萬元，增資完成后的股權(quán)結(jié)構(gòu)同上。
2018 年 11 月，榮鵬有限變更為股份股份有限公司榮鵬股份，總股本 5,280 萬股，每股面值 1 元，變更完成后，榮鵬股份仍由李小榮、李小朋分別持股 50%。
2020 年 12 月，榮鵬股份注冊資本增加 630 萬元，新增注冊資本由臺州創(chuàng)鑫以 2,583 萬元認繳。增資完成后，臺州創(chuàng)鑫持有榮鵬股份 10.66% 的股權(quán)，李小榮、李小朋的持股均降至 44.67%。臺州創(chuàng)鑫為榮鵬股份的員工持股平臺。
2023 年 9 月 7 日，榮鵬股份于新三板掛牌。2023 年 11 月，榮鵬股份向數(shù)字智控增發(fā) 120 萬股，每股價格為 8.4 元，募集資金 1015.2 萬元，全部用于補充流動資金。增發(fā)完成后，數(shù)字智控持有榮鵬股份 1.99% 的股權(quán)。
數(shù)字智控為一只私募基金，管理人為臺州市路橋區(qū)壹嘉金投投資管理有限公司，該公司實際控制人為丁韜。
截止遞表，榮鵬股份由李小榮、李小朋分別持有 43.78%，二人簽訂一致行動人協(xié)議，均為榮鵬股份實控人，二人合計持股比例 87.56%。
榮鵬股份的員工持股平臺臺州創(chuàng)鑫持有榮鵬股份 10.45%，該平臺執(zhí)行事務(wù)合伙人為泮永躍除他之外，臺州創(chuàng)鑫還有 34 名股東，其中不包括李小榮、李小朋。
從整個公司來看，截至 2024 年 6 月末，榮鵬股份的員工為 910 人，其中本科及以上學(xué)歷的員工僅有 39 人，專科以下學(xué)歷的員工達 762 人。
實控人多位親戚任職且持股，向?qū)嵖厝私惴蛸u廢料及采購
李小朋、李小榮的多位親戚在榮鵬股份任職，并通過臺州創(chuàng)鑫持有榮鵬股份的股權(quán)。其中包括二人的哥哥李普友、姐姐李秀春，以及李秀春的女兒金琪。
除此之外，董事會秘書、財務(wù)負責人羅琴的配偶應(yīng)振興也在榮鵬股份任職并持股。
榮鵬股份與李小朋、李小榮親戚們還存在一些交易。2021 年 -2024 年上半年，榮鵬股份向張文君銷售鋁粉、鋁棒、廢磨具夾具等廢料廢品的金額合計為 327.07 萬元，向金官德銷售銅粉等廢料 49.11 萬元。
2021 年 -2024 年上半年，榮鵬股份的其他業(yè)務(wù)收入分別為 614.15 萬元、417.46 萬元、414.13 萬元及 159.79 萬元。2022 年及 2023 年，榮鵬股份其他業(yè)務(wù)的毛利為負值，分別為 -43.79 萬元及 -134.70 萬元。這意味著，這兩年榮鵬股份賣廢料及原材料做的是虧本生意。
此外，張文君控股一家名為臺州源技的公司，該公司做的是金屬工具生意。2021 年 -2023 年，榮鵬股份曾向臺州源技采購商品，采購金額分別為 201.22 萬元、85.37 萬元及 37.24 萬元，合計為 323.83 萬元。
銷量及主營收入逐年下滑，客戶集中度較低
榮鵬股份主營業(yè)務(wù)為氣動工具的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司的主要產(chǎn)品包括氣動釘槍、氣動噴槍、氣動風(fēng)炮、噴涂機及其他氣動工具等。
2021 年 -2024 年上半年，榮鵬股份主營業(yè)務(wù)收入分別為 5.47 億元、4.83 億元、4.24 億元及 2.19 億元。公司 2021 年 -2023 年的主營業(yè)務(wù)收入逐年下滑。
榮鵬股份的收入主要來自于境外市場，報告期內(nèi)，公司來自境外的收入占比分別為 64.80%、72.47%、71.18% 及 65.44%。
2021 年 -2023 年，榮鵬股份產(chǎn)品的銷量分別為 688.65 萬臺、453.87 萬臺、395.63 萬臺，同比分別下滑 34.09% 及 12.83%。
具體來看，同期內(nèi)榮鵬股份氣動釘槍的銷量分別為 134.32 萬臺、83.81 萬臺、63.73 萬臺；氣動噴槍的銷量分別為 385.61 萬臺、254.33 萬臺、228.04 萬臺。氣動風(fēng)炮的銷量分別為 41.71 萬臺、28.71 萬臺及 29.34 萬臺；噴涂機的銷量分別為 7.16 萬臺、7.3 萬臺及 7.78 萬臺。
總而言之，榮鵬股份氣動釘槍及氣動噴槍的銷量為逐年下滑，氣動風(fēng)炮的銷量整體為下降趨勢，只有噴涂機的銷量逐年上升。
榮鵬股份對主要客戶的依賴程度較低。2021 年 -2024 年上半年，五大客戶為其貢獻的收入占比分別為 24.47%、23.66%、24.08% 及 23.24%。
如上文所述，榮鵬股份的收入主要來自于境外，而公司主要客戶同樣是外國客戶居多，報告期各期內(nèi)，公司五大客戶中，外國客戶要占三席以上。
04
境外毛利率遠超境內(nèi)，3 年半花千萬推廣費
2021 年 -2024 年上半年，榮鵬股份主營業(yè)務(wù)毛利率分別為為 15.09%、25.57%、28.08%、27.74%，2021 年 -2023 年公司毛利率逐年上升。
同期內(nèi)，榮鵬股份可比公司毛利率均值分別為 22.90%、23.90%、23.31% 及 22.68%，自 2022 年起，榮鵬股份的毛利率高于行業(yè)水平。
分產(chǎn)品來看，榮鵬股份的各項產(chǎn)品中，毛利率最高的是氣動風(fēng)炮，2021 年 -2024 年上半年，該產(chǎn)品的毛利率分別錄得 32.43%、34.61%、34.13% 及 33.86%。但該產(chǎn)品的收入占比并不高，同期內(nèi)分別為 14.30%、13.26%、16.23% 及 16.24%。而公司其他產(chǎn)品的毛利率也均在 20% 以上。
而分地區(qū)來看，榮鵬股份境外市場的毛利率要遠超境內(nèi)。2021 年 -2024 年上半年，公司境外市場的毛利率分別為 18.84%、29.63%、33.00% 及 33.47%，公司境內(nèi)市場的毛利率則分別為 8.19%、14.86%、15.94% 及 16.90%。
榮鵬股份銷售費用最主要的構(gòu)成為職工薪酬，其次為市場推廣費。
報告期內(nèi)，榮鵬股份的市場推廣費分別為為 318.19 萬元、235.64 萬元、543.22 萬元以及 324.87 萬元，合計為 1421.92 萬元。同時，公司 2024 年上半年的市場推廣費已經(jīng)超過了 2021 年及 2022 年全年。招股書顯示，榮鵬股份的市場推廣費主要系參展費、亞馬遜廣告費等。
榮鵬股份銷售費用下的職工薪酬各期分別為 883.44 萬元、780.94 萬元、712.75 萬元和 443.17 萬元。而截至 2024 年 6 月末，榮鵬股份的銷售人員為 66 名。
榮鵬股份的研發(fā)費用與銷售費用不相上下，各期分別為 1,832.71 萬元、1,836.91 萬元、1,765.23 萬元和 762.84 萬元。其中最主要的構(gòu)成同樣為職工薪酬，各期分別為 1,049.60 萬元、1,074.17 萬元、1,083.84 萬元及 509.19 萬元，而截至 2024 年 6 月末，榮鵬股份的研發(fā)人員為 112 名。
簡單計算可知，2024 年上半年，榮鵬股份銷售人員的人均薪資為 6.71 萬元，而研發(fā)人員的人均薪資為 4.55 萬元。
存貨跌價損失也在影響榮鵬股份的利潤。2021 年 -2024 年上半年，榮鵬股份的存貨跌價損失分別錄得 309.54 萬元、424.31 萬元、306.24 萬元及 204.13 萬元。
05
遞表前分紅超 6333 萬元，未足繳社保人數(shù)曾超 300 人
2021 年 -2024 年上半年，榮鵬股份分別實現(xiàn)凈利潤 1,042.95 萬元、5,192.85 萬元、4,336.05 萬元及 2,246.93 萬元。
由于持續(xù)的盈利，榮鵬股份的經(jīng)營現(xiàn)金流保持凈流入，公司各期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為 1,236.40 萬元、6,928.42 萬元、4,836.72 萬元及 1,216.93 萬元。
同期內(nèi)，榮鵬股份的融資現(xiàn)金流凈額分別為 -561.70 萬元、-5,820.99 萬元、-4,341.25 萬元及 -823.82 萬元。而導(dǎo)致公司融資現(xiàn)金流凈流出的原因之一是分紅。
招股書顯示，2020 年 -2023 年，榮鵬股份共進行了 3 次分紅，其中 2020 年分紅 810.99 萬元，2021 年分紅 1840.79 萬元，2023 年分紅 3681.55 萬元，合計為 6333.33 萬元。2021 年及 2023 年的分紅占比期內(nèi)凈利潤的 176.5% 及 84.91%。
2020 年末及 2021 年末時，榮鵬股份的股東為李小榮、李小朋及臺州創(chuàng)鑫，因此李小榮、李小朋合計分得 2369.1 萬元。
榮鵬股份 2023 年的分紅是以 2023 年 9 末的股東為基數(shù)，當時公司的股東同樣只有李小榮、李小朋及臺州創(chuàng)鑫，因此李小榮、李小朋再合計分得 3289.1 萬元，加上 2020 年及 021 年的分紅，兩人合計分得 5658.2 萬元。
然而，李小榮、李小朋對公司的員工卻沒有這么慷慨。招股書顯示，榮鵬股份存在未給員工足額繳納社保和公積金的情況。2021 年末時，公司員工為 1057 人，而未足額繳納社保的人數(shù)達到 343 人，而繳納公積金的人數(shù)僅有 5 人。
2022 年末時，榮鵬股份員工總數(shù) 922 人，未足額繳納社保的人數(shù)仍達到 232 人，繳納公積金的人數(shù)也僅有 50 人。
截至 2024 年 6 月末，榮鵬股份在手的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為 703.73 萬元，同期末公司的短期借款為 1110.67 萬元，公司在手現(xiàn)金不能覆蓋短債，存在 406.94 萬元的缺口。
整體來看，2021 年 -2024 年 6 月末，榮鵬股份的資產(chǎn)負債率分別為 65.17%、50.44%、44.44% 及 38.99%，逐年下降。
附：榮鵬股份上市發(fā)行有關(guān)中介機構(gòu)清單
保薦機構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司
會計師事務(wù)所：天健會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
律師事務(wù)所：國浩律師（杭州）事務(wù)所
