本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：趙鵬
又一企業(yè)被光伏拖累。
近日，中國(guó)變壓器行業(yè)首家上市公司特變電工（600089.SH）發(fā)布預(yù)減公告。經(jīng)過(guò)該公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，2024 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 39 億元至 43 億元，與 2023 年同期相比，將減少 64 億元至 68 億元，同比減少 59.81% 至 63.55%；預(yù)計(jì) 2024 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 36 億元至 41 億元，將減少 63 億元至 68 億元，同比減少 60.58% 至 65.38%。
針對(duì) 2024 年度公司業(yè)績(jī)預(yù)減，特變電工在公告中表示，主要是受多晶硅價(jià)格大幅下跌、煤炭?jī)r(jià)格下跌等影響，但公司業(yè)務(wù)相對(duì)多元，其他業(yè)務(wù)仍然保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，2024 年計(jì)提報(bào)廢固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也影響了公司業(yè)績(jī)。
業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)發(fā)布之前，特變電工公告稱，公司副總經(jīng)理李丹、職工監(jiān)事蔣立志均因工作變動(dòng)，提交書面辭職報(bào)告。離任之后，李丹、蔣立志均將在特變電工控股子公司重要崗位任職。接近特變電工人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，均系正常人事變動(dòng)，無(wú)需過(guò)度解讀。
在光伏行業(yè)寒冬之中，隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）等光伏龍頭企業(yè)也相繼發(fā)布相關(guān)公告，同樣出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑。
多晶硅、煤炭業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)
時(shí)代周報(bào)記者注意到，特變電工業(yè)績(jī)預(yù)減可以分為兩方面，一方面是受多晶硅和煤炭業(yè)績(jī)拖累，另一方面是受計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備影響。
因光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系失衡的影響，自 2024 年 4 月起，多晶硅市場(chǎng)價(jià)格已跌破多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的成本且持續(xù)低位運(yùn)行。2024 年，特變電工多晶硅業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損。另外，受疆內(nèi)煤炭供需關(guān)系的影響，2024 年度煤炭銷售價(jià)格下跌，特變電工煤炭業(yè)務(wù)盈利下降。
去年，特變電工對(duì)多晶硅及副產(chǎn)品相關(guān)擬處置的報(bào)廢固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備 14.74 億元。其中，新疆、甘肅地區(qū) 4 個(gè)自營(yíng)光伏電站因電價(jià)機(jī)制調(diào)整及限電率較高，2024 年出現(xiàn)減值跡象，特變電工對(duì)上述 4 個(gè)自營(yíng)光伏電站相關(guān)資產(chǎn)組計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 6.75 億元。
特變電工表示，公司業(yè)務(wù)多元，由輸變電高端裝備制造、新能源、新材料和能源 4 大產(chǎn)業(yè)構(gòu)成。除多晶硅以及中煤炭業(yè)務(wù)外，輸變電產(chǎn)品、輸變電成套工程、發(fā)電業(yè)務(wù)、黃金業(yè)務(wù)仍然呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
根據(jù) 2024 年半年報(bào)披露，截至去年 6 月末，新能源產(chǎn)業(yè)及工程和煤炭產(chǎn)品收入分別同比下滑 36.36% 和 6.24%，而變壓器產(chǎn)品、輸變電成套工程、發(fā)電業(yè)務(wù)以及黃金業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng) 27.92%、4.12%、41.25% 以及 301.39%。其中，發(fā)電業(yè)務(wù)和黃金業(yè)務(wù)的毛利率最高，分別達(dá)到 56.49% 和 50.75%，但兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比并不高。
在業(yè)績(jī)預(yù)告中，特變電工還對(duì) 2025 年各產(chǎn)業(yè)板塊規(guī)劃進(jìn)行了展望，并明確盡管當(dāng)前光伏行業(yè)正處于發(fā)展低谷，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可再生能源逐步替代化石能源系能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然趨勢(shì)。
在輸變電高端裝備制造領(lǐng)域，特變電工將持續(xù)發(fā)揮自主創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化成本管控，提升輸變電業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。煤炭資源領(lǐng)域?qū)?qiáng)化煤炭與電力保供能力建設(shè)，深化煤炭轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
特變電工對(duì)新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)做了重點(diǎn)說(shuō)明。該公司對(duì)所有多晶硅生產(chǎn)線 全面系統(tǒng)性排查、檢修，使復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)品成本更低、質(zhì)量更優(yōu)。與此同時(shí)，特變電工持續(xù)加大在新能源電站方面的布局及投資，大力推動(dòng)光伏逆變器、SVG、儲(chǔ)能等產(chǎn)品的研發(fā)及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)開拓。
部分光伏龍頭業(yè)績(jī)不佳
時(shí)代周報(bào)記者注意到，光伏 " 龍頭 " 隆基綠能、通威股份也于近期發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)公告，2024 年，隆基綠能預(yù)計(jì)凈虧損 82 億元到 88 億元；通威股份預(yù)計(jì)凈虧損 70 億元至 75 億元。其中，隆基綠能為 12 年來(lái)首次虧損。
2023 年以來(lái)，光伏行業(yè)從火熱轉(zhuǎn)入寒冬，轉(zhuǎn)入增收不增利的狀態(tài)。雖然光伏指數(shù)（884045.WI）成分股營(yíng)業(yè)收入較 2022 年同比增長(zhǎng) 17.18%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。2023 年，該指數(shù)成分股歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑 13.44%。光伏指數(shù)從 2022 年 8 月最高 6174.91 點(diǎn)，一路跌至 2024 年 8 月最低點(diǎn) 2201.60 點(diǎn)，區(qū)間最大跌幅達(dá) 64.35%。
另外，部分龍頭企業(yè)的盈利同樣不樂(lè)觀。2023 年，隆基綠能、通威股份以及特變電工歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為 107.51 億元、135.74 億元以及 107.03 億元，同比分別減少 27.41%、47.25% 以及 32.75%，較 2022 年分別減少 40.49 億元、121.52 億元以及 51.80 億元。
在近期的投資者活動(dòng)報(bào)告中，對(duì)于 " 近期組件投標(biāo)價(jià)格有所分化，后市組件價(jià)格有何預(yù)期 " 的問(wèn)題，隆基綠能表示，光伏行業(yè)目前存在的供需矛盾仍需要時(shí)間解決。即使組件價(jià)格修復(fù)至 0.7 元 /W 的水平，組件仍然處于虧損的狀態(tài)。后續(xù)隨著新一輪全球光伏需求的釋放，以及行業(yè)實(shí)際產(chǎn)出和需求關(guān)系的改善，產(chǎn)業(yè)鏈成本可能出現(xiàn)上升，非理性的組件低價(jià)將導(dǎo)致虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。在政策引導(dǎo)和行業(yè)自律驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì) 2025 年組件價(jià)格將逐步趨于理性。
甬興證券認(rèn)為，2024 年多晶硅供給過(guò)剩、庫(kù)存擠壓、價(jià)格不斷下跌，企業(yè)處于虧現(xiàn)金狀態(tài)，頭部企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)，庫(kù)存水平明顯下滑。企業(yè)減產(chǎn)有利于行業(yè)去庫(kù)存，若春節(jié)后下游需求明顯回暖，較低庫(kù)存疊加需求邊際改善，多晶硅價(jià)格或?qū)⒒厣?/p>
