春節(jié)前期上證綜指（20250120-20250127）震蕩上漲，區(qū)間漲跌幅 +0.27%。
從節(jié)前交易角度來看，汽車、電子、機械、新能源創(chuàng) 1 年新高個股占全行業(yè)比例較高，分別為 12.6%、9.3%、6.7%，7.4%。其中，電子板塊創(chuàng)新高個股主要集中在半導體二級子行業(yè)。
后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。
1. 中信建投：進攻，跨年行情將迎主升段
節(jié)前多項政策推出，業(yè)績預告擾動基本結(jié)束，假期消費數(shù)據(jù)超預期，Deepseek 超市場預期，特朗普加征 10% 關稅落地，人民幣兌美元匯率走穩(wěn)，港股與中概有率先企穩(wěn)回升跡象，春節(jié)后 A 股資金回流等多重因素有望推動跨年行情迎接主升段，建議投資者考慮積極進攻。結(jié)構(gòu)上 AI+ 仍是核心主線，Deepseek 的突破將繼續(xù)推動中國 AI+ 及新質(zhì)產(chǎn)業(yè)信心重估。關注行業(yè)：電子、通信、傳媒、計算機、有色、非銀、機械設備等。
2. 興業(yè)證券：整裝待發(fā)，迎接新一輪上行
春節(jié)期間特朗普加征關稅、美聯(lián)儲暫停降息、國內(nèi)消費數(shù)據(jù)未加速修復等都在市場預期內(nèi)，但隨后特朗普宣布對加拿大和墨西哥加征關稅暫停實施，或表明相關舉措可能存在緩和余地，外部風險緩釋有望對市場偏好形成提振。配置上，高彈性成長科技包括泛 TMT、軍工、機器人和強季節(jié)性效應的 8 大基建優(yōu)勢品種最佳，同時短中長期具備配置價值的銀行保險也值得關注。
往后看，盡管圍繞關稅的博弈或仍將擾動，但我們認為，隨著不確定性逐步釋放，節(jié)后 A 股有望迎來新一輪上行。我國 AI 產(chǎn)業(yè)的實質(zhì)性突破、關稅風險整體可控以及國內(nèi)基本面和政策層面的積極變化，都將成 A 股市場的重要支撐
3. 中信證券：AI 提升風偏，春季躁動加速
展望 2 月，中國資產(chǎn)重估敘事在形成，春季躁動進入加速階段，交易更加極致，港股的流動性改善空間邊際上優(yōu)于 A 股，行情重心更偏港股。從配置策略來看，風格上，預計市場將在春季躁動期間先演繹極致高波風格，后逐步向低波轉(zhuǎn)換；板塊上，建議重新重視非美出海邏輯在年報季的持續(xù)兌現(xiàn)；行業(yè)上，先看 AI 為代表的強勢主題極致演繹，后轉(zhuǎn)向紅利 + 非美出海。
4. 海通證券：2025 年港股有望上行 A 股春季行情仍可期
2025 年 A 股春季行情仍可期。借鑒歷史，A 股春季行情年年有，驅(qū)動行情展開的因素主要是三個：政策催化、流動性寬松、基本面改善。展望 25 年，港股流動性寬松有望延續(xù)，宏觀層面美聯(lián)儲降息趨勢不改，微觀層面除港股通帶來增量、外資也望階段性回流。綜合而言，影響港股的五大因素中積極因素偏多，再結(jié)合當前港股估值、情緒仍處于歷史偏低位置，海通證券認為，25 年港股有望上行。
5. 信達證券：第二波上漲有望逐步啟動
目前處在上漲的早期，主要驅(qū)動力是春季前后資金活躍、美國貿(mào)易政策低于預期，春節(jié)假期，港股表現(xiàn)較強，季節(jié)性規(guī)律影響下大概率春節(jié)后 1-2 周股市可能偏強，而 2 月下旬需要驗證春節(jié)后開工數(shù)據(jù)情況，這比季節(jié)性因素更重要。鑒于各行業(yè)的盈利兌現(xiàn)預期較低，我們預計牛市第二波上漲初期速度較慢。DeepSeek 強化了 AI 產(chǎn)業(yè)鏈的長期邏輯，但也讓 AI 產(chǎn)業(yè)鏈的利潤兌現(xiàn)更加不確定，短期會增加成長股的波動，春節(jié)后，有可能風格和節(jié)前會有變化。
6. 浙商證券：節(jié)日效應凸顯，靜候股債雙牛
考慮到中美關系正處于關鍵性轉(zhuǎn)折節(jié)點，有望走向階段性緩和，風險偏好將成為市場主線。中美小陽春或貨幣政策大幅寬松有望驅(qū)動我國出現(xiàn)股債雙牛行情，但過程中可能略有反復，風險偏好的修復并非一蹴而就，我國可能在中美關系以及國內(nèi)政策應對波折的考驗后迎來一輪股債雙牛。
7. 民生證券：逐步從 " 美國主導 " 中走出，聚焦中國變化
過去美股的上漲的兩大核心驅(qū)動 AI+ 特朗普交易在近期均迎來拐點，當美國不再 " 例外 "，美股的 " 完美敘事 " 也將迎來尾聲。此時對于 A 股而言，反而迎來了從被主導走向逐步以我為主的過程，隨著貿(mào)易的不確定風險由過去中國獨享轉(zhuǎn)向全球共擔，一直跑輸全球的滬深 300 反而更具韌性，相較于海外的折價可能會迎來收斂。而事實上當下中國基本面中也呈現(xiàn)底部有韌性企穩(wěn)的特征，未來內(nèi)部也有一些積極因素可以期待，投資者需要逐步從 " 美國主導 " 的思維中走出，聚焦中國變化。
8. 天風證券：賽點 2.0 第二階段過渡期，春節(jié)歸來攻堅，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)
春耕黃金坑，社融脈沖已出現(xiàn)回升，春節(jié)歸來進一步觀察基本面改善情況。賽點 2.0 第二階段，政策驅(qū)動與主題輪動，科技主題 + 低波紅利的杠鈴行情演繹。以宏觀敘事而對消費過分悲觀反而是一種風險，消費板塊投資的核心因子是估值，在當前消費板塊低估值、利率下行、政策催化下復蘇周期抬頭（哪怕是很弱的斜率），三大核心條件都適宜的背景下，我們對消費成為 2025 年一大投資主線不悲觀，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。
9. 華西證券：A 股開門紅值得期待
展望節(jié)后 A 股，A 股開門紅值得期待。其一，歷史上春節(jié)后 A 股市場表現(xiàn)與長假期間港股市場走勢相關性較強；其二，美國加征關稅的不確定性已階段性落地；其三，春節(jié)期間服務消費數(shù)據(jù)較高增長，且國產(chǎn) AI、人形機器人等方面主題催化較多。
10. 華安證券：外部風險緩釋有望積極提振市場偏好
