藍(lán)鯨新聞 2 月 2 日訊（記者 胡劼）新年伊始，多家券商陸續(xù)發(fā)布 2025 年展望，為投資者 " 把脈 " 投資趨勢(shì)。
記者梳理，在多家機(jī)構(gòu)看來(lái)，2025 年市場(chǎng)或呈現(xiàn)出螺旋式震蕩上行的特征，隨著更多行業(yè)供需矛盾緩解，盈利預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，A 股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望進(jìn)一步增多。從板塊配置來(lái)看，科技、紅利有望成為 2025 年的投資主線。此外，并購(gòu)重組、市值管理等主題也成為布局的熱門(mén)方向。
預(yù)期 A 股市場(chǎng)震蕩上行
記者關(guān)注到，不少券商在 2025 年的投資策略分析中指出，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的改善，政策端持續(xù)發(fā)力，節(jié)后演繹的春季行情值得期待的同時(shí)，長(zhǎng)期來(lái)看，A 股將不乏結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。
中信證券研報(bào)表示，展望 2025 年，A 股當(dāng)前正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)和社會(huì)融資增速回升將成為發(fā)令槍?zhuān)瑖?guó)內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格、A 股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn)，A 股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點(diǎn)。
" 結(jié)構(gòu)上，隨著更多行業(yè)供需矛盾緩解，盈利預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，我們判斷 A 股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望進(jìn)一步增多。" 中金公司表示，A 股市場(chǎng)中期底部或已在 2024 年出現(xiàn)，2025 年投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望整體好于 2024 年，可加強(qiáng)對(duì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的關(guān)注。從流動(dòng)性與估值視角看，2025 年 A 股流動(dòng)性有望繼續(xù)改善，內(nèi)外均有望迎來(lái)增量資金。具體表現(xiàn)為：一是市場(chǎng)回暖有望推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄持續(xù)入市；二是機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位水平與入市規(guī)模仍有提升空間；三是新型貨幣政策工具實(shí)施或?yàn)槭袌?chǎng)帶來(lái)更多增量資金；四是海外主動(dòng)資金對(duì) A 股低配情況有較大改善空間。
中信建投證券策略研究首席分析師陳果認(rèn)為，流動(dòng)性寬松是市場(chǎng)共識(shí)，政策支持下 A 股市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境改善，為 A 股帶來(lái)新的機(jī)遇。短期首先看好歲末年初的跨年行情，中期看好中國(guó)股市 " 信心重估牛 "，且隨著政策逐步加碼展開(kāi)與見(jiàn)效，2025 年牛市有望從 " 流動(dòng)性牛 " 逐步邁向 " 基本面牛 "，雖然過(guò)程中難免出現(xiàn)震蕩分化，但市場(chǎng)將不會(huì)缺乏投資機(jī)會(huì)。
" 我們認(rèn)為市場(chǎng)慢牛格局不改，市場(chǎng)在節(jié)后演繹春季行情的可能性仍然較大。" 東興證券研報(bào)分析認(rèn)為，管理層及時(shí)出臺(tái)中長(zhǎng)期資金入市的重磅政策，進(jìn)一步表明了態(tài)度。節(jié)后進(jìn)入兩會(huì)階段，更多政策信息逐步展開(kāi)，市場(chǎng)情緒將會(huì)進(jìn)一步恢復(fù)，而基本面改善預(yù)期也將會(huì)逐步兌現(xiàn)。從節(jié)奏來(lái)看，機(jī)構(gòu)建倉(cāng)需要一個(gè)過(guò)程，在各方因素不斷向好的大背景下，機(jī)構(gòu)資金以?xún)r(jià)值投資為導(dǎo)向逐步入市，市場(chǎng)底部逐步抬升的慢牛格局有望逐步形成。
" 總體來(lái)看，2025 年市場(chǎng)或呈現(xiàn)出螺旋式震蕩上行的特征。" 銀河證券研報(bào)指出，隨著經(jīng)濟(jì)基本面趨于改善，A 股盈利增速也將迎來(lái)邊際好轉(zhuǎn)。同時(shí)，個(gè)人投資者情緒回暖，疊加機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位回升，將帶動(dòng)增量資金加速入市。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落地也將支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
紅利、科技等主線關(guān)注度高
具體到 2025 年的板塊配置方面，紅利、科技等主題受到機(jī)構(gòu)青睞。
業(yè)內(nèi)分析人士表示，目前 A 股大盤(pán)與小盤(pán)風(fēng)格切換跡象較為明顯，紅利板塊或再度被市場(chǎng)追捧。而在政策支持和科技創(chuàng)新的引領(lǐng)下，科技板塊有望持續(xù)增長(zhǎng)。食品飲料等消費(fèi)行業(yè)則受益于內(nèi)需的持續(xù)復(fù)蘇，有較大增長(zhǎng)空間。
中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2025 年資產(chǎn)配置可向績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)和內(nèi)需消費(fèi)切換，兼顧紅利品種。紅利板塊可以關(guān)注部分可攻可守的低估值、順周期品種，如國(guó)有大行、核電、航運(yùn)物流等；從內(nèi)需消費(fèi)和績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)的角度來(lái)看，可以重點(diǎn)關(guān)注有新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或者行業(yè)格局變化的領(lǐng)域，如互聯(lián)網(wǎng)、線下新零售帶動(dòng)的線上新業(yè)態(tài)，AI 智能穿戴、自動(dòng)駕駛等。
中信建投研報(bào)指出，短期首先看好歲末年初的跨年行情，傾向超配幾大線索：資產(chǎn)重估，金融地產(chǎn)和化債受益類(lèi)；新質(zhì)生產(chǎn)力彈性資產(chǎn)，受益財(cái)政的 " 兩重 "" 兩新 " 類(lèi)；服務(wù)消費(fèi)與潛在受益供給側(cè)改革深化主題的方向等。
中國(guó)銀河證券首席策略分析師楊超結(jié)合政策、業(yè)績(jī)預(yù)期及投資環(huán)境變化等因素，建議關(guān)注三大投資機(jī)會(huì)：一是業(yè)績(jī)邊際改善幅度較大的消費(fèi)板塊，如農(nóng)林牧漁、社服、食品飲料、汽車(chē)、家電等，在 " 兩新 " 政策催化之下，部分細(xì)分領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)估值業(yè)績(jī)雙擊；二是新動(dòng)能相關(guān)投資機(jī)遇，尤其是科創(chuàng)主題，科技創(chuàng)新、自主可控是未來(lái)大趨勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的行業(yè)估值或有提升空間，如電子、通信、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、軍工等行業(yè)細(xì)分板塊；三是央國(guó)企改革主題投資機(jī)遇，并購(gòu)重組、市值管理等政策推動(dòng)業(yè)績(jī)與估值反彈。
申萬(wàn)宏源 A 股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，要關(guān)注并購(gòu)重組和回購(gòu)注銷(xiāo)的機(jī)會(huì)。在并購(gòu)重組鼓勵(lì)政策持續(xù)催化的形勢(shì)下，重點(diǎn)關(guān)注三類(lèi)機(jī)會(huì)：一是上市未果的科創(chuàng)企業(yè)，借同一實(shí)控人的上市平臺(tái)變相上市；二是央企資產(chǎn)注入，地方政府利用上市平臺(tái)盤(pán)活資產(chǎn)；三是基于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)拐點(diǎn)的并購(gòu)，例如傳媒、計(jì)算機(jī)，醫(yī)藥生物，先進(jìn)制造，2025 年有望迎來(lái)一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)拐點(diǎn)的方向。
興業(yè)證券研報(bào)分析則從賠率和勝率角度關(guān)注兩大方向。賠率角度，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力以及并購(gòu)重組。從勝率角度，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需以及供給格局優(yōu)化的先進(jìn)制造業(yè)，尋找過(guò)去幾年產(chǎn)能擴(kuò)張已顯著放緩、出清相對(duì)充分、2025 年產(chǎn)能利用率大概率迎來(lái)修復(fù)拐點(diǎn)的行業(yè)，同時(shí)配合兼并重組，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望加速優(yōu)化，重點(diǎn)關(guān)注新能源、軍工等先進(jìn)制造業(yè)龍頭。（藍(lán)鯨新聞 胡劼 hujie@lanjinger.com）
