11 月以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地曝出部分網(wǎng)售低價(jià)羽絨服存在填充物造假的新聞，一些商家為了控制成本，將 " 絲 " 代替 " 羽絨 " 填充到羽絨服中，并偽造質(zhì)檢報(bào)告、羽絨充氣標(biāo)等。就此，中國(guó)羽絨工業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布羽絨制品消費(fèi)提示。

假羽絨事件的爆發(fā)，一方面揭開(kāi)了產(chǎn)業(yè)的黑幕，另一方面則將消費(fèi)者推向了有品質(zhì)保證的服裝品牌，其中波司登成為了消費(fèi)者的首選。

11 月 29 日，波司登 BOSIDENG（3998.HK）正式發(fā)布 24/25 上半財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)收入同比上升 17.8% 至約人民幣 88.0 億元，權(quán)益股東應(yīng)占溢利穩(wěn)步提升 23.0% 至約人民幣 11.3 億元，業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年 1-6 月，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值同比下降 0.6%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 1.02%，利潤(rùn)同比下降 1.81%。

在波司登的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，波司登集團(tuán)高級(jí)副總裁兼波司登事業(yè)部總經(jīng)理芮勁松也提到了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。他表示，隨著羽絨服品類(lèi)的增長(zhǎng)，下一階段羽絨服行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入 " 勝者為王 " 的淘汰賽，競(jìng)爭(zhēng)也轉(zhuǎn)向品牌、產(chǎn)品研發(fā)等更全面的維度。

面對(duì)充滿復(fù)雜性和不確定性的外部環(huán)境，波司登不僅扛住了外部壓力，更是交出了一份亮眼 " 成績(jī)單 "。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，24/25 上半財(cái)年，波司登持續(xù)展現(xiàn)主動(dòng)、可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，在市場(chǎng)調(diào)整的背景下，各條業(yè)務(wù)線均取得了較好的成績(jī)。

市場(chǎng)也給予了積極回應(yīng)，業(yè)績(jī)發(fā)布后，波司登早盤(pán)漲超 3%。中金隨之發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，24/25 上半財(cái)年公司業(yè)績(jī)好于預(yù)期，維持波司登 " 跑贏行業(yè) " 評(píng)級(jí)。

自 2018 年起，波司登確立 " 聚焦主航道、聚焦主品牌 " 的戰(zhàn)略方向，從產(chǎn)品創(chuàng)新、零售升級(jí)、優(yōu)質(zhì)快返、數(shù)智經(jīng)營(yíng)入手，開(kāi)啟轉(zhuǎn)型升級(jí)新征程。如今，轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)為波司登高質(zhì)量發(fā)展積蓄了能量，過(guò)去半年，波司登以勢(shì)不可擋的高速發(fā)展姿態(tài)，一步步打破了新的天花板。

1

全方位品牌戰(zhàn)略支撐，

帶動(dòng)波司登

多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)飄紅

中國(guó)是世界上最大的服裝生產(chǎn)國(guó)、出口國(guó)和空間巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，擁有最完備的產(chǎn)業(yè)體系，科技、設(shè)計(jì)、品牌水平與日俱增。但過(guò)去幾年，紡織服裝行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，整體面臨了一定壓力。

在這股壓力之下，一些品牌選擇通過(guò)降價(jià)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期如此降價(jià)不僅降低了企業(yè)的利潤(rùn)率，還影響到了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。一旦陷入降價(jià)的陷阱，很可能導(dǎo)致陷入類(lèi)似 " 飛絲 " 事件的惡性循環(huán)之中。

以波司登為首的自主品牌們已經(jīng)跳出了這個(gè)怪圈，在紡織服裝內(nèi)需保持較好回暖勢(shì)頭下，波司登正在成為國(guó)產(chǎn)品牌 " 做強(qiáng)做大 " 的范本。

從波司登的財(cái)報(bào)中可以清晰發(fā)現(xiàn)，24/25 上半財(cái)年波司登做到了全業(yè)務(wù)單元的高質(zhì)量增長(zhǎng)，各大產(chǎn)品類(lèi)別均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

波司登主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，品牌羽絨業(yè)務(wù)收入為 60.63 億元，同比增長(zhǎng) 22.7%；貼牌加工管理業(yè)務(wù)收入為 23.19 億元，同比增長(zhǎng) 13.4%；多元化服裝業(yè)務(wù)收入為 1.17 億元，同比增長(zhǎng) 21.3%。

近年來(lái)中國(guó)羽絨服行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò) 10%，中國(guó)服裝協(xié)會(huì)預(yù)計(jì) 2024 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1950 億元，羽絨服賽道有著巨大的想象空間。

波司登錨定 " 聚焦羽絨服主航道、聚焦時(shí)尚功能科技服飾主賽道 " 的發(fā)展方向，創(chuàng)新羽絨服品類(lèi)并進(jìn)行品質(zhì)升級(jí)，豐富著市場(chǎng)供給。

除了與中國(guó)南北極考察合作，打造高科技極寒系列羽絨服。還攜手哈爾濱官方， 共創(chuàng) " 爾濱 X 波司登 " 城市限定系列。此外，為了迎合戶(hù)外服飾的升級(jí)需求，今年 9 月波司登還推出全新 VERTEX 系列，其 " 疊變 " 三合一系列沖鋒衣羽絨服在今年秋季成功打入了戶(hù)外保暖市場(chǎng)。

羽絨服業(yè)務(wù)是波司登集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入的奠基石。通過(guò)多年研發(fā)積累，目前波司登已在主業(yè)沉淀了登峰、極寒、泡芙、高端戶(hù)外以及滑雪五大經(jīng)典系列。

在此基礎(chǔ)上，基于羽絨服主品類(lèi)季節(jié)性銷(xiāo)售的邏輯，波司登選擇持續(xù)打破用戶(hù)對(duì)品牌的固有印象，推出了強(qiáng)功能性的防曬衣、沖鋒衣系列，發(fā)力 " 時(shí)尚功能科技服飾主賽道 "。

今年夏季，波司登推出了顛覆性的驕陽(yáng) 3.0 第三代防曬衣，創(chuàng)新采用了先進(jìn)的原紗防曬技術(shù)，使紫外線防護(hù)系數(shù)高達(dá) 100+。在北京國(guó)際電影節(jié) " 電影與時(shí)尚單元 "，波司登推出了全球首個(gè)防曬衣大秀。打開(kāi)了防曬時(shí)尚新潮流的市場(chǎng)。

業(yè)績(jī)會(huì)上，芮勁松指出，每一個(gè)品類(lèi)成長(zhǎng)都有自己的周期。而在波司登已經(jīng)跨越了成長(zhǎng)周期進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，24 財(cái)年防曬服品類(lèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了 5 億元的銷(xiāo)售流水，相比上一財(cái)年的 1 億元實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

在此次業(yè)績(jī)會(huì)中，集團(tuán)執(zhí)行總裁梅冬透露，春夏功能新品類(lèi)通過(guò)前三年的經(jīng)營(yíng)，同比的業(yè)績(jī)也有了翻倍的增長(zhǎng)。

這些數(shù)據(jù)足以表明，波司登正在從羽絨服賽道擴(kuò)展到戶(hù)外和防曬賽道，通過(guò)業(yè)務(wù)邊界的拓展保持領(lǐng)先力。

2

打通 " 人貨場(chǎng) "，

重塑紡織服裝行業(yè)

數(shù)字化未來(lái)

高速的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)離不開(kāi)波司登在線下門(mén)店運(yùn)營(yíng)、線上渠道拓展、供應(yīng)鏈以及庫(kù)存管理上的變革。

對(duì)于紡織服裝市場(chǎng)而言，當(dāng)下正在基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)工具形成線上 " 人貨場(chǎng) " 平臺(tái)和基于實(shí)體商業(yè)形態(tài)形成的線下 " 人貨場(chǎng) " 場(chǎng)景的融合、滲透和重構(gòu)。波司登在此走到了前列。

近幾年來(lái)，波司登在線下渠道動(dòng)作頻頻，調(diào)整措施主要包含四個(gè)方面：關(guān)閉低效門(mén)店、鼓勵(lì)加盟、打造 TOP 店，以及靈活運(yùn)營(yíng)旺季店。

今年上半年，波司登圍繞擴(kuò)大打造 Top 店體系，定制一店一策，與核心 Top 店長(zhǎng)深度共創(chuàng)，形成引領(lǐng)范本并予以復(fù)制推廣。與此同時(shí)，波司登持續(xù)推動(dòng) " 以門(mén)店為中心，以顧客價(jià)值為原點(diǎn) " 的業(yè)務(wù)流程變革，實(shí)現(xiàn) " 單店經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效 "，提升精細(xì)化管理能力和運(yùn)營(yíng)效率。

業(yè)績(jī)會(huì)上，首席財(cái)務(wù)官朱高峰表示，波司登不會(huì)通過(guò)渠道數(shù)量的增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)一些增長(zhǎng)，而是要通過(guò)渠道質(zhì)量的提升。

波司登在渠道上的改革體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中，截至 2024 年 9 月 30 日，羽絨服業(yè)務(wù)的門(mén)店數(shù)（不含旺季店）較 2024 年 3 月 31 日減少了 29 家至 3188 家。第三方經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)營(yíng)的零售網(wǎng)點(diǎn)也減少 47 家至 2034 家。而自營(yíng)零售網(wǎng)點(diǎn)則增加了 18 家至 1154 家。

如今，波司登對(duì)線下渠道的調(diào)整已經(jīng)起到了正向循環(huán)的作用。

相比線下渠道，波司登的在線銷(xiāo)售渠道增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)更猛。近幾年，波司登持續(xù)投入抖音等新興平臺(tái)的建設(shè)發(fā)展，并大力推進(jìn)數(shù)字化會(huì)員轉(zhuǎn)型，構(gòu)建了全新的會(huì)員體系。

24/25 上半財(cái)年，波司登品牌在天貓及京東平臺(tái)，新增粉絲超過(guò) 130 萬(wàn)，新增會(huì)員超過(guò) 100 萬(wàn)。同時(shí)，波司登品牌在抖音平臺(tái)新增粉絲超過(guò) 50 萬(wàn)。粉絲帶來(lái)了波司登的全品牌線上銷(xiāo)售收入的顯著增長(zhǎng)，24/25 上半財(cái)年，銷(xiāo)售收入同比提升 23.2% 至 13.958 億元。

值得一提的是，在供應(yīng)鏈管理上，24/25 上半財(cái)年，波司登持續(xù)推進(jìn)柔性快反、質(zhì)量卓越、科研技術(shù)、資源整合及成本領(lǐng)先等方面系統(tǒng)性規(guī)劃和升級(jí)。

庫(kù)存是服裝行業(yè)最大的痛點(diǎn)，要去庫(kù)存，流轉(zhuǎn)速度得先跟上。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的落地，波司登在渠道升級(jí)和供應(yīng)鏈管理方面持續(xù)打通 " 人貨場(chǎng) "" 產(chǎn)銷(xiāo)存 "，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng) + 大數(shù)據(jù) + 智能制造，快速響應(yīng)市場(chǎng)和顧客需求，提升門(mén)店、商品、品牌以及顧客經(jīng)營(yíng)效益。

截至 2024 年 9 月 30 日，波司登集團(tuán)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為 189 天。而依托柔性快反的高效供應(yīng)鏈，波司登目前正在主動(dòng)放緩給經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)貨的節(jié)奏，預(yù)計(jì)全年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)能保持在 120 天以?xún)?nèi)。

3

以新質(zhì)生產(chǎn)力推動(dòng)

企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

新零售時(shí)代，消費(fèi)者形成了各自的鑒賞能力且更注重消費(fèi)體驗(yàn)，一味的低價(jià)已經(jīng)不能吸引消費(fèi)者，在目前的消費(fèi)市場(chǎng)，他們需要的是差異化和質(zhì)價(jià)比。

為此，服裝行業(yè)已經(jīng)意識(shí)到一味的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)是不可持續(xù)的，基于多元化、細(xì)分化、精準(zhǔn)化的消費(fèi)需求，品牌必須重構(gòu)消費(fèi)者關(guān)系、精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)顧客。

波司登堅(jiān)持以消費(fèi)者為導(dǎo)向，引領(lǐng)著可持續(xù)的時(shí)尚。2019 年后，波司登開(kāi)始了自己的年輕化與專(zhuān)業(yè)化轉(zhuǎn)型，品牌與國(guó)際知名的設(shè)計(jì)師合作，推出了多款兼具潮流與實(shí)用性的單品，一舉在年輕消費(fèi)群體間打響了聲量。

但贏得消費(fèi)者心智，最終要靠產(chǎn)品創(chuàng)新。產(chǎn)品設(shè)計(jì)和消費(fèi)者喜好的結(jié)合是產(chǎn)品創(chuàng)新的關(guān)鍵點(diǎn)。近幾年，波司登產(chǎn)品和品牌繼續(xù)革新。

以輕薄羽絨服這一品類(lèi)為例，其憑借 " 薄而暖 " 的特點(diǎn)受到市場(chǎng)熱捧，但款式單一、缺乏創(chuàng)新的傳統(tǒng)輕薄羽絨服產(chǎn)生了審美疲勞。波司登很早就意識(shí)到了市場(chǎng)的痛點(diǎn)，在兼顧時(shí)尚美觀與保暖的功能的前提下，波司登從面料、設(shè)計(jì)等方向入手，對(duì)輕薄羽絨服進(jìn)行了一場(chǎng) " 革新 "。

在羽絨服品類(lèi)中，高鵝絨三合一沖鋒衣羽絨服的推出讓波司登成功打入戶(hù)外保暖市場(chǎng)，快速占領(lǐng)了消費(fèi)者的心智。此款產(chǎn)品亦榮獲紅點(diǎn)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)。

敏銳捕捉市場(chǎng)需求變化，聚焦時(shí)尚功能科技服飾賽道，波司登為消費(fèi)者呈現(xiàn)了更多元化的選擇。而伴隨著順應(yīng)新時(shí)代消費(fèi)者生活方式和價(jià)值理念的趨勢(shì)性變化，波司登在推動(dòng)設(shè)計(jì)創(chuàng)新、材料創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、理念創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為科技化變革、時(shí)尚化表達(dá)和綠色化發(fā)展。

為了迎合消費(fèi)者主動(dòng)擁抱綠色消費(fèi)的理念，波司登發(fā)布 "1+3+X"ESG 戰(zhàn)略框架及管治架構(gòu)，明確 " 以消費(fèi)者為導(dǎo)向，引領(lǐng)可持續(xù)時(shí)尚 " 的 ESG 愿景，并設(shè)立 " 到 2038 年前實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)凈零排放 " 的目標(biāo)及過(guò)程中的階段性目標(biāo)。

波司登的 ESG 愿景還契合了中國(guó)服裝零售行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，當(dāng)下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈，隨著消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)和品牌的要求不斷提升，以及科技發(fā)展帶來(lái)的新零售模式，服裝零售行業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的挑戰(zhàn)。

" 以消費(fèi)者為導(dǎo)向，引領(lǐng)可持續(xù)時(shí)尚 " 的 ESG 愿景正在助力波司登穿越新周期。2024 年摩根士丹利 MSCI ESG 評(píng)級(jí)繼續(xù)維持對(duì)波司登的 A 級(jí)評(píng)級(jí)，在中國(guó)紡織服裝業(yè)處于領(lǐng)先水平。

從雙十一到亮眼的半年報(bào)業(yè)績(jī)，波司登捷報(bào)頻傳，通過(guò)不斷積累和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，波司登在面對(duì)市場(chǎng)變化和挑戰(zhàn)時(shí)收獲了穩(wěn)健可持續(xù)性的增長(zhǎng)。

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