一、 發(fā)債企業(yè)輿情及點(diǎn)評(píng)

▲上交所對(duì)河南省新惠建設(shè)投資有限公司予以書面警示

▲上交所對(duì)貴陽白云城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司予以書面警示

▲上交所對(duì)貴州宏財(cái)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司予以書面警示

▲江蘇高淳經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)集團(tuán)有限公司首次被列入承兌人逾期名單

行業(yè)新聞

上交所對(duì)河南省新惠建設(shè)投資有限公司予以書面警示

涉及發(fā)行人：河南省新惠建設(shè)投資有限公司

2025 年 01 月 10 日，上交所公告對(duì)河南省新惠建設(shè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱 " 公司 "）予以書面警示，主要系公司在募集資金使用和信息披露方面存在以下違規(guī)行為：未按規(guī)定和約定使用 "21 新惠 03" 及 "21 新惠 04" 募集資金，且在 2021 年 8 月至 2024 年 8 月的多份定期報(bào)告中均未如實(shí)、準(zhǔn)確披露募集資金使用情況。

【邦得點(diǎn)評(píng)】：

本次事件反映出公司內(nèi)控存在一定瑕疵，考慮到相關(guān)債券均已到期，預(yù)計(jì)對(duì)公司信用狀況影響有限，但需關(guān)注公司存續(xù)債券的募集資金使用情況。開封市城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)較高，公司是區(qū)域內(nèi)平臺(tái)地位一般的存續(xù)債平臺(tái)，與政府關(guān)系緊密度一般。公司自身債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，債務(wù)結(jié)構(gòu)較差，市場(chǎng)認(rèn)可度不高，短期償債壓力較大，整體資質(zhì)較差。綜合來看，公司短期信用風(fēng)險(xiǎn)較高，存在一定債券估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前化債的大背景下，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資人可適當(dāng)投資公司中短久期債券以獲得更高收益，長(zhǎng)久期債券及非標(biāo)產(chǎn)品需謹(jǐn)慎。

上交所對(duì)貴陽白云城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司予以書面警示

涉及發(fā)行人：貴陽白云城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

2025 年 01 月 10 日，上交所公告對(duì)貴陽白云城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱 " 公司 "）予以書面警示，主要系公司存在定期報(bào)告披露不準(zhǔn)確的違規(guī)行為，具體表現(xiàn)為對(duì) 2024 年中期報(bào)告予以更正。

本次事件反映出公司內(nèi)部管理存在一定瑕疵，但對(duì)公司償債及再融資能力影響不大。公司所處的貴陽市化債受省內(nèi)高度重視，支持力度很大，一定程度上緩解了區(qū)域化債壓力，公司是白云區(qū)城投平臺(tái)中體量最大的城投平臺(tái)，區(qū)域重要性較強(qiáng)，能夠持續(xù)獲得政府支持。但區(qū)域及公司自身基本面中短期內(nèi)難言好轉(zhuǎn)，且公司資金短缺導(dǎo)致公司項(xiàng)目無法正常推進(jìn)，完工項(xiàng)目結(jié)算以及未來收益存在較大不確定性；公司受限資產(chǎn)規(guī)模較大，部分資金存在回收風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)流動(dòng)性較差；公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，融資渠道受限，對(duì)非標(biāo)融資較為依賴，融資結(jié)構(gòu)較差，短期集中行權(quán)壓力非常大。整體來看，公司短期信用風(fēng)險(xiǎn)較高，建議謹(jǐn)慎性投資者規(guī)避，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資人可參與公司債券以博取高收益，但需關(guān)注區(qū)域化債和公司債券估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，非標(biāo)建議規(guī)避。

上交所對(duì)貴州宏財(cái)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司予以書面警示

涉及發(fā)行人：貴州宏財(cái)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司

2025 年 01 月 08 日，上交所公告對(duì)貴州宏財(cái)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱 " 公司 "）予以書面警示，主要系公司存在定期報(bào)告披露不準(zhǔn)確的違規(guī)行為，包括對(duì) 2023 年中期報(bào)告和半年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行更正。

本次事件反映出公司內(nèi)控存在一定瑕疵，但對(duì)公司償債及再融資能力影響不大。公司所處的上級(jí)行政區(qū)域六盤水市在化債過程中得到了省內(nèi)的大力支持，一定程度上緩解了區(qū)域化債壓力；公司是六盤水市盤州市主要的基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)主體，平臺(tái)地位高，能夠持續(xù)獲得政府支持，近年公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)下滑，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)尚可。但盤州市廣義債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，區(qū)域內(nèi)非標(biāo)違約等負(fù)面輿情頻發(fā)，融資環(huán)境較差；公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)度較慢，基建業(yè)務(wù)存在較大的不確定性，面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力；公司公益性業(yè)務(wù)占款較為明顯，資產(chǎn)流動(dòng)性及資產(chǎn)質(zhì)量均較弱；對(duì)非標(biāo)融資依賴度大，短期償債壓力大，融資渠道受限，自身涉訴較多，或有風(fēng)險(xiǎn)較大，近期因債券非市場(chǎng)化發(fā)行等問題被予以處罰。整體來看，公司短期信用風(fēng)險(xiǎn)較高?？紤]到當(dāng)前化債力度空前，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資人可適當(dāng)投資公司短久期債券，謹(jǐn)慎性投資者盡量規(guī)避。

江蘇高淳經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)集團(tuán)有限公司首次被列入承兌人逾期名單

涉及發(fā)行人：江蘇高淳經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)集團(tuán)有限公司

根據(jù)上海票據(jù)交易所披露，江蘇高淳經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱 " 公司 "）首次被列入承兌人逾期名單，截至 2024 年 12 月末，累計(jì)逾期發(fā)生額及逾期余額均為 1.00 億元。

公司首次被列入票據(jù)承兌人逾期名單，2025 年 1 月 16 日公司公告逾期票據(jù)均已結(jié)清，未披露逾期原因。公司在擬建的各類項(xiàng)目存在較大的資金支出壓力，公益性業(yè)務(wù)對(duì)資金形成較大規(guī)模的占用，資產(chǎn)流動(dòng)性較弱，債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，對(duì)債券融資依賴度較高，短期債務(wù)占比較高，短期償債壓力大，對(duì)外擔(dān)保比率較高且均未設(shè)置反擔(dān)保措施，存在一定的或有風(fēng)險(xiǎn)。但上級(jí)行政區(qū)域高淳市區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)較低，公司主要負(fù)責(zé)高淳市高淳經(jīng)開區(qū)的土地開發(fā)整理、基礎(chǔ)設(shè)施及保障房建設(shè)業(yè)務(wù)，持續(xù)得到當(dāng)?shù)卣С?，融資渠道較好。整體來看，公司短期信用風(fēng)險(xiǎn)較低，投資者在控制集中度的情況下，可適當(dāng)配置其中短久期的債券。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所載觀點(diǎn)隨著相關(guān)主體和債項(xiàng)的內(nèi)、外部環(huán)境變化，有關(guān)信息可能發(fā)生變化。債市觀察只提供信息分享，不對(duì)投資構(gòu)成任何建議，請(qǐng)讀者自行評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。